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东方证券：给予温氏股份买入评级，目标价位26.61元
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/8/19 14:42:29 关注：154 评论： 我要投稿
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东方证券股份有限公司张斌梅近期对温氏股份(300498)进行研究并发布了研究报告《温氏股份2022中报点评：成本改善兑现，猪鸡共迎反转》，本报告对温氏股份给出买入评级，认为其目标价位为26.61元，当前股价为24.47元，预期上涨幅度为8.75%。
温氏股份(300498)
核心观点
公司披露2022年中报。2022年上半年，公司实现营业总收入315.44亿元，同比增长3%；实现归母净利润-35.24亿元，同比减少41.1%；扣非归母净利润-38.64亿元，同比减少22.6%。2022年第二季度，公司实现营业总收入169.54亿元，同比增加22.7%；归母净利润2.40亿元，同比增加107.9%；扣非归母净利润-2.67亿元，同比增加92.8%。
生猪降本增效兑现，迎接周期反转。2022年上半年，公司销售肉猪800.60万头，同比增加170.8%，毛猪销售均价13.59元/公斤，同比下降41.7%，我们测算体重水平118.7公斤。公司养猪板块经过近2年来重构疫病防控体系，持续优化种猪结构，强抓生产管理以及不断推进降本增效等各项工作，目前成效开始显现，猪业生产成绩逐步提高，5月公司产保死淘率较3月下降2pct至8%、猪苗生产成本较1月下降超60元/头至390元/头、料肉比已经降至2.8以下，为2020年以来首月低于2.8。生产成绩的提高使得公司在饲料成本大幅上升的背景下依然保持成本改善，5月公司养猪综合成本已降至17元/公斤，6月，随着猪价回升，公司养猪业实现月度扭亏为盈。
禽链价格回暖，下半年景气仍值得期待。2022年上半年，公司销售肉鸡4.88亿只，同比增加0.8%，毛鸡销售均价13.88元/公斤，同比上升0.4%；销售肉鸭2432.92万只，同比减少11.3%，毛鸭销售均价为12.97元/公斤，同比上升7.73%，公司养禽业务整体实现盈利。目前，黄羽肉鸡行业景气度明显上升，7月公司毛鸡销售均价达到16.38元/公斤，同比上涨51.8%，从协会监测企业数据来看，由于2021Q4监测企业的父母代鸡苗销量环比减少7.7%，因此预计Q3市场依然处于鸡苗偏紧缺状态，叠加黄鸡育肥平均周期约3个月，从而价格景气至少有望持续至年末。公司肉鸡业务以黄羽肉鸡为主，年产量达到近11亿只，价格上涨将带动业绩实现较大向上弹性。
盈利预测与投资建议
6月以来，生猪、黄羽肉鸡价格涨幅明显，我们认为未来2个季度供应格局难以逆转，叠加消费转好预期，畜禽价格有望保持坚挺，我们上调22年盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为45.03、134、46.36亿元（原预测8.33、129.65、43.75亿元），参考可比公司给予23年13xPE，目标价26.61元，维持“买入”评级。
风险提示：疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险、食品安全风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券(000686)王玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2022年度归属净利润为亏损73.96亿。
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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