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春雪食品：8月29日接受机构调研，上海阿杏投资管理有限公司、华安证券等27家机构参与
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/9/1 12:32:31 关注：348 评论： 我要投稿
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2022年8月30日春雪食品（605567）（605567）发布公告称公司于2022年8月29日接受机构调研，上海阿杏投资管理有限公司茹瑜、华安证券（600909）王莺、招商证券熊承慧、浙江证券孟维肖、汇丰前海证券沙弋惠、开源证券陈雪丽、东方证券樊嘉敏、中信证券彭家乐、西部证券（002673）熊航、广发证券钱浩、国泰君安李晓渊、上海交大教育集团李萍、申万宏源盛瀚、华创证券陈鹏、中航证券陈翼、天风证券（601162）冯佳文、安信证券涂雅晴、中信建投（601066）马鹏、国联证券（601456）孙凌波、东兴证券王旭 许文科、深圳龙鳞资本管理有限公司王新明、深圳市杉树资产管理有限公司宋程程、正班资产李志杰、天治基金张歌、东方基金郭绍珺、中泰期货李苑、中泰证券（600918）唐朝参与。
具体内容如下：
问：公司市场营销团队的整体人员结构大概是怎样的，主要是原来创业时期的人员还是外聘新的营销团队？
答：公司销售团队是随着公司转型战略及市场变化不断发展的，人员结构也随之变动，销售人员现在200余人。其中出口渠道20余人，内销流通渠道120余人，商超渠道20余人，公司2017年首次与京东合作，电商团队由最初的几个人发展到目前30余人。
问公司对调理品的理解是产品差异化更重要、还是更注重渠道与成本管控，未来公司在各个渠道有何侧重，比如说更关注商超、还是更关注大客户？
鸡肉调理品作出差异化实际是很不容易的一件事情，但是我们还是要强调差异化的问题，我们在产品与渠道同时来做差异化。比如安全、营养是一般鸡肉食品都要做到的，但是怎样做到美味、快捷？各个公司就会作出不一样的产品。我们还是强调大单品的作用，首先是产品本身，比如公司的“爆汁鸡米花”，销量很好，这其中涉及到原辅料的差异，相比于别家企业的产品，消费体验是不同的，我们想继续开发几款这样的产品。其次是要大量生产，只有大量生产才会涉及到低成本，才会在美味的同时兼顾低成本，也就是俗称的护城河。
未来公司渠道开发，大客户主要是面向餐饮渠道，比如现在已经合作的德克士，后续可能会开发肯德基，也包括便利店系统等，如果在全国范围规模较大，可以将其引入直营的状态。公司新调理品厂投产后，会进行全国布局，大部分区域化的便利店、超市系统，需要依靠中间商，与中间商的合作会是一种战略性的合作，包括物流、仓储、配送，一直到下线用户的开发，彼此都会有一个很好的配合，以此来提高调理品销量。
问：公司今后发展目标中B端与C端占比以及B端渠道有怎样的规划目标，另外我们大单品的生命周期、研发到投入，初期净利率、稳态净利率是怎样？
答：新产品是需要放到市场上去检验的，如果一个新产品，市场反馈非常好，会在一个非常短的时间内迅速推向各市场，根据消费者的反馈，公司会调整产品策略；如果产品进入稳态发展状态，调理品的毛利率大概20%左右。
公司并不过分追求产品过高的利润率，我们觉得食品是大众消费品，伴随着市场的相互竞争与模仿，今后公司也不会追求一个过高的利润率。但是，相对于大健康食品，其所面临的消费人群会有所不同，利润率相应会有所提高，还是要区分不同的产品。
至于B端、C端的消费比例，目前行业比例大概在82左右，我们发展方向是希望在稳定B端的基础上，发力C端，利用好中间商。
问：公司在山东省内做的不错，省外开拓的策略怎样，是不是会复制山东的模式？
答：公司在山东市场的发展空间还是很大的，这其中有主客观因素，比如山东作为肉类生产大省，同行业的就近布局等等。我们的主要精力在江浙沪一带，是公司省外的主要市场，另外比如华南、华东市场也在主要布局，其他如西北、东北市场，虽然也有布局，但是体量不是很大。
公司省外开发关键还是集中于一线城市，像北上广深、江浙沪、华南市场，都是我们需要下大力气来做的，这其中包括品牌知名度的宣传，公司产品、购率很好，其次是中间商的发展，包括数量与质量。
问：公司生鲜品均价过去三年在六七千元左右，相对同行业较低，是因为公司生鲜品拿去做高附加值调理品了吗？
答：是这样的。公司生鲜品的鸡胸肉、鸡腿肉用来主要用于满足生产调理类的高价值产品，剩余部分卖作生鲜品价值有所下降，还有一个因素是销售方式、渠道的影响，但是影响较小。
问：公司调理品过去三年比较稳定，但是2018年到2019年价格有一个跳升，主要原因是渠道和产品形式吗？
答：首先是生品原料价格波动的影响，2019年猪肉、禽肉价格是很高的，调理品价格相应会有所提高。其次，产品销售的比例有变化，比如今年上半年，受海运费、原材料、国外通胀的影响，出口产品的价格相对较好，出口产品销售比例增幅较大。
问：公司剥离种鸡业务，自养白羽鸡出于何种考虑，毕竟商品代鸡苗价格相对于毛鸡更难把控？
答：公司启动从农牧企业向食品企业转型后，剥离种鸡业务，就会在食品领域深耕，不断提升产品品质。至于鸡苗价格波动，偏低时对于公司成本是有利的。
问：公司未来愿景是怎样的，后续战略规划及资源配置与落地方式是如何考虑的？
答：公司目前主要是进行鸡肉调理品深加工，今后会根据市场需求来判断是否进行其他肉类食品的生产。在短期的3年内，公司需要完成募投项目并使募投项目达到预期业绩，并已经开始布局功能性、大健康食品的发展，因为依据我们对日本市场的了解，我们认为中国预制菜的潜力还是很大的。
问：公司2022年2季度业绩比较好的原因是什么，是出口、养殖、B端、C端等等哪个板块的因素？另外公司调理品一直是赚钱的状态吗，有没有出现过亏损？
答：一是调理品的出口业务受汇率、产品价格等影响，表现较好，其次是公司养殖端毛鸡供应，成本相对具有优势。
如果不考虑疫情因素，各个板块很难讲哪一个利润是固定丰厚的，存在相应的周期，最终还是市场因素决定，不过相比较而言，鸡苗的波动是大于生鲜品，生鲜品是大于调理品的。
新的调理品厂投产后，要经历试生产、投产、满产等阶段，刚开始月产能达不到平衡点，会有2-3年的一个平衡期。同时由于调理品市场开拓难度很大，一旦开拓完成，国内国外调理品客户是非常稳定的。
问：公司在养殖成本方面有什么核心优势，与企业相配套的管理机制？
答：公司商品代白羽鸡的养殖水平每年都在不断提高，养殖的竞争力体现在成活率、料肉比、只鸡重等几个技术指标。我们会每周统计一次，最近这一周统计的料肉比大约是1.55-1.561。公司的饲料生产考核包括料肉比指标，基地业务的人员的考核也包括其所分管的养殖户的饲养水平，促使公司员工帮助养殖户提升饲养水平。
春雪食品主营业务：白羽鸡鸡肉食品的研发、生产加工和销售业务春雪食品2022中报显示，公司主营收入11.23亿元，同比上升13.55%；归母净利润4269.78万元，同比上升12.57%；扣非净利润3884.85万元，同比上升10.93%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入6.37亿元，同比上升16.41%；单季度归母净利润3092.07万元，同比上升171.45%；单季度扣非净利润2930.27万元，同比上升191.05%；负债率36.48%，财务费用-290.09万元，毛利率9.32%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，春雪食品（605567）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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