经济周期循环是公司企业发展无法规避的客观规律,而周期低谷更是考验一家企业底蕴及管理层的关键时期。
温氏股份创立于1983年,已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团;也是农业产业化国家重点龙头企业。
近年来受供需及非洲猪瘟影响,猪价逐步触底。不少生猪养殖上市公司业绩均出现不同程度的亏损。年初以来,温氏股份紧紧围绕“ 聚焦经营、坚定改革、从严治企,积聚企业新动能”的年度工作主线,不断改进自身不足、提高生产效率、做好战略规划。
公告显示,温氏股份 2022 年上半年共实现营收约 315 亿元,同比增长2.96%,总资产约 952 亿元,存量资金近百亿元。
对此温氏股份表示,行业低迷期也是企业特殊期,更是考验管理者的关键期,面对行业周期低潮,只要不断改进自身不足、提高生产效率、做好战略规划,做到领先于同行就能赢得未来。近年来,公司持续推动组织和机制改革,进一步激发经营主体的活力,激活干部员工的“当家人意识、牵头人意识、主人翁意识”。组织改革上,年初公司在海南区域开展主业改革试点,配套多层次的激励、管理评价与监督机制,干部员工精神面貌焕然一新。
内部精细化管理,育种体系恢复,生猪成本大降
温氏股份近期整合猪业资源,成立猪业三部,进一步优化公司养猪业务的区域布局,促进养猪业务精细化管理和内部良性竞争。公司养猪业现已形成南部(猪业一部)、东中部(猪业二部)及西北部(猪业三部)三大区域协同发展的新格局。
近两年,温氏股份不断推进降本增效专项工作,效果逐步显现。二季度以来,尽管养殖成本中饲料成本仍在逐月提升,公司通过优化饲料配方,缓解原料成本上涨压力。
温氏股份对外表示,原料上,公司加强原料行情研判,发挥集采优势,强化采购、技术与生产多部门高效协同,在原料成本大幅上涨的情况下,通过优势原料替代和配方调整,实现稳定保供和成本控制。同时,面对新冠肺炎疫情冲击和行情低迷压力,禽业加强行情研判,落实毛鲜联动、合约订单销售和乡镇配送等措施,确保销售渠道畅通。猪业把握市场机遇,统筹养殖资源,实现效益最大化。
温氏股份仔猪也基本实现完全自供,大大降低成本。公开数据统计,养殖指标也明显提升,Q2公司生猪出栏398万头(同比+53.75%),均价15.3元/公斤,均重119.6公斤;2022H1公司种猪场分娩窝均健仔数上升至10.8头(21Q3至22Q1约10.1-10.3头),肉猪上市率提升至接近90%(21Q3至22Q1约85%),psy约20头(较2021年继续提升)。公司生猪完全成本环比持续下降,综合成本保持逐月下降的趋势,成本控制均符合公司目标和预期,未来有望持续下降。
多家券商也对对公司未来给予买入、增持的评级。东北证券研报认为,温氏股份成本持续优化,全年盈利可期;浙商证券认为经营拐点已现,静待龙头回归。
中信证券认为公司精细化管理成效显著,生猪养殖业务盈利边际好转,成本持续下行。考虑到猪鸡价格2022年以来超预期的上涨,我们上调公司2022年盈利预测,小幅下调2023-2024年盈利预测,预测2022-2024年EPS为0.37/1.94/1.04元(原预测2022-2024年EPS为-0.38/2.04/1.57元),考虑到公司成长性和龙头溢价,维持“买入”评级。
肉禽养殖强抓“双基”管理
养禽行业经历去产能后进入景气周期,温氏股份强抓肉禽养殖“双基”管理,肉禽成本优势强化,公告显示上半年温氏股份肉鸡上市率达 94.9%、料肉比降至 2.87,竞争优势进一步强化。
温氏股份是国内黄羽肉鸡养殖的龙头。2011-2021年,公司肉鸡销售量从7.8亿只增长至11.1亿只(其中包括 1.78 亿只白羽肉鸡苗),CAGR为3.6%,肉鸡业务实现营收从164 亿元增长至303亿元,CAGR为 6.3%。公开数据显示,2021年,全国黄羽肉鸡出栏量40.42亿只,公司市占率达26.9%。
公司官网显示黄羽肉鸡育种工作从1984年开始探索,建立了行业内规模领先、结构合理的黄羽鸡育种基地,是国内掌握优质鸡遗传资源最多的单位之一。
现阶段温氏股份养鸡业务生产稳定,各项核心生产指标已连续多月保持公司历史高位水平,在行业中竞争优势明显。但由于玉米、豆粕等饲料原料的大幅上涨,2022年上半年公司肉禽养殖综合成本出现上涨。
对此温氏股份表示,公司将进一步发挥饲料原料集采优势,适时、适度调整饲料营养配方,努力控制饲料成本。同时,面对新冠肺炎疫情冲击和行情低迷压力,禽业加强行情研判,落实毛鲜联动、合约订单销售和乡镇配送等措施,确保销售渠道畅通。
2022H1公司肉鸡上市率达94.9%(2021年94.75%),同时随着饲料配方优化、饲喂管理优化等,公司肉鸡料肉比已达2.87,同比下降0.01。养鸡业务生产稳定,各项核心生产指标已连续多月保持公司历史高位水平,在行业中竞争优势明显。
国盛证券报告显示,黄鸡景气持续提升,保持正向盈利。受一季度饲料原材料采购成本提升影响,但仍处于行业领先地位,下半年鸡价持续保持高景气,黄鸡盈利有望表现出色。
未来,温氏股份仍将持续挖掘降本增效的空间,进一步发挥饲料原料集采优势,适时、适度调整饲料营养配方,努力控制饲料成本,简化非必要流程和环节,做好基础生产管理和疫病监控防控,确保大生产稳定,进一步提高各项生产指标。
市场人士认为,随着生猪产能去化逐步兑现叠加消费进入旺季,猪鸡价格有望维持景气高位,公司作为猪鸡龙头有望充分受益。
温氏股份在投资者交流时公开表示,公司稳步推进产能建设,发力新一轮周期。公司也将苦练内功,按照既定计划和年度目标,继续扎实做好基础工作,持续开展降本增效工作,重点聚焦经营,抓住市场机遇,以更好的业绩回报股东。
(来源：新视线)
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