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中邮证券：给予新希望增持评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/8/31 23:04:29 关注：128 评论： 我要投稿
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中邮证券有限责任公司王琦近期对新希望(000876)进行研究并发布了研究报告《降本增效成效显著，业绩大幅减亏》，本报告对新希望给出增持评级，当前股价为11.67元。
新希望(000876)
事件：
公司公布2023年中报，实现营收694.53亿，同比增11.43%；归母净利为亏损29.83亿，同比减亏11.57亿元。其中公司二季度亏损12.97亿，环比一季度减亏3.89亿。
点评：饲料、生猪、禽、食品等业务盈利均同比改善生猪：降本增效成果显著。上半年公司生猪养殖业务实现收入106.32亿元，同比增长37%。虽然Q2猪价相比Q1下降0.6元/公斤，但Q2的头均亏损较Q1收窄30多元至360元/头左右。公司生猪养殖业务减亏主要来自于养殖成本的下降。今年以来公司对猪产业进行了较大战略调整，养殖效率明显提升。一季度公司成本17.4元/公斤，二季度下降至16.6元/公斤，预计年底将进一步下降至16元/公斤。
饲料：效率提升，吨利增加。上半年公司饲料外销量同比增3%，贡献归母净利近7亿，同比增长33%，其中Q2归母净利润约4.2亿元，同比增长62%。公司吨均盈利增加明显，一方面受益于料种结构优化，猪料、水产、反刍料比重增加；另一方面则源于公司管理、生产更加精益，上半年公司国内饲料业务吨均生产费用同比下降4%。
食品：大单品持续发力。上半年公司食品业务实现收入58.07亿，同比增18.19%，贡献归母净利8000多万。其中小酥肉系列销售额6.4亿元，同比增近20%；肥肠系列销售近1.4亿元，已超去年全年。另牛肉片、丸滑、烤肠等后续梯队产品均实现不同程度的同比销售增长。
禽产业：H1归母净利5200多万，同比扭亏了近2个亿。
盈利预测、估值及投资评级
公司降本增效成本持续推进，业绩将进一步改善。我们预计公司2023-2025年的EPS分别为0.12元、1.00元和1.27元。看好公司发展前景，维持“增持”评级。
风险提示：出栏量不及预期风险，成本上升风险，价格不及预期风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投(601066)证券王明琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为29.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.17亿，根据现价换算的预测PE为26.26。
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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