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猪价波动下的抉择：猪企扩张与收缩的较量
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/9 11:50:11 关注：372 评论： 我要投稿
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一、猪价波动下的行业现状
猪价的波动对猪企产生了重大影响，目前行业整体扩产较为谨慎，主要由规模扩张往提质方向转型，努力降低生产成本，提升盈利能力。
温氏股份在券商策略会上表示，目前行业整体扩产较为谨慎，主要由规模扩张往提质方向转型，努力降低生产成本，提升盈利能力。当前猪价对成本控制优异的参与者而言，仍处合理位置，能够获得合理利润。
从生猪行业上半年业绩来看，随着猪价回暖，新五丰、巨星农牧、神农集团等上市猪企业绩向好。同时，几家公司持续开展降本增效工作也取得了积极成果。业内人士表示，生猪产业进入平稳发展期，消费需求稳定。下半年猪价或明显好于上半年，但综合来看，今年下半年生猪市场供应端压力或先减后增，需求边际持续缓慢向好。
此外，多家生猪养殖行业上市公司披露的投资者调研信息显示，企业对扩产仍保持谨慎态度。温氏股份表示未了解到社会资本大量进入行业的情况，可能系养猪业风险较大、投资成本较高、当前猪价吸引力较小等原因所致。牧原股份当前进入稳健发展时期，未来新增产能建设速度有所减缓；ST 天邦无新建产能计划；新希望近期也没有进行大规模的复产扩产。
从行业整体来看，生猪供应较为充足。根据农业农村部的监测数据，2024 年三季度末能繁母猪存栏量为 4062 万头，相当于正常保有量的 104.2%。能繁母猪存栏量处于正常保有量的 92% 至 105% 区间内，整体生猪供应仍然比较充足。华安证券认为，今年以来行业补栏积极性疲弱，预计 2025 年猪价将获支撑。
二、扩张派猪企的决策与行动
1. 京基智农
京基智农拟定增募资不超过 19.3 亿元，投向云浮生猪养殖一体化项目和贺州生猪种苗繁育基地项目。此次募投项目预计将增加 100 万头优质生猪产能，进一步巩固公司在生猪养殖行业的领先地位。
京基智农自 2019 年介入养猪业务以来，有着明确的生猪出栏目标规划。公司认为生猪养殖是一个周期性行业，目前猪肉价格正处于回暖阶段，在此时点建设猪场，布局未来的生猪产能，能够积极应对下一轮 “生猪供应下降→猪价上涨” 的 “猪周期” 阶段。
京基智农长期致力于推动农业现代化，在生猪养殖领域坚定采用 “6750” 楼房养殖模式，极大提升了土地利用效率，实现了猪只养殖的集约化和规模化，有效响应了粤港澳大湾区对高品质猪肉产品的需求。
2. 华统股份
华统股份耗时一年有余的 16 亿元定增方案获通过，拟用超六成募资金额用于生猪养殖建设项目和饲料加工建设项目。项目达产后，将合计新增生猪产能 44.8 万头。
尽管华统股份资产负债率高，但在定增方案中拿出相对比例的募资金额用于补充流动资金或偿还债务。近年来，随着外出务工等机会成本的增加以及环保监管等因素的影响，散养户退出明显，国内生猪养殖标准化、规模化的程度持续提升。华统股份出于生猪全产业链一体化的考量，加大生猪产能的投资力度，以填补中小规模养殖场退出的供给空缺。
同时，屠宰业务作为公司的传统优势业务，占公司营业收入的 90% 以上。但由于屠宰业务的毛利率较低，且受国内生猪产能及生猪价格周期性波动的影响较大，公司盈利能力的稳定性难以得到有效保障。因此，华统股份通过此次定增，进一步扩大生猪养殖规模，提高公司屠宰加工业务原料的自给率。
3. 巨星农牧
巨星农牧拟定增股票募集资金不超过 17.5 亿元，用于生猪养殖产能建设类项目、养殖技术研发类项目以及补充流动资金等。若全部建成，公司可新增出栏种猪约 114 万头。
尽管行业产能去化，但巨星农牧认为可通过扩大生猪养殖规模、提升与优化养殖技术与数字智能化水平，进一步提升市场竞争力和行业影响力。此次定增有助于提高母猪存栏规模、仔猪及育肥猪年出栏规模，未来公司出栏量有望保持快速增长。
在周期拐点临近，24 年有望开启新一轮周期的背景下，巨星农牧积极扩张生猪产能，体现了其在行业低谷期的战略眼光和发展信心。
三、收缩派猪企的考量与举措
1. 温氏股份
温氏股份因环保风险和铁路规划原因，终止了咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区和松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区的建设。目前公司种猪场尚未满产，暂时不增加种猪场投资。公司固定资产投资主要投向肉猪养殖小区、肉鸡场、现有场日常运维等方向。
2. 唐人神
唐人神宣布拟终止 “融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目” 的投入，并将剩余募集资金永久补充流动资金。鉴于生猪价格波动较大，如继续该项目则可能无法取得预期的经济效益和社会效益。未来公司生猪养殖业务将倾向于优先采用租赁、合作、“公司 + 农户” 等轻资产运营模式。
3. 金新农
金新农终止了 “广东天种生猪标准化养殖项目（一期）” 和 “二期” 建设，并将剩余募集资金永久补充流动资金。近两年来，我国生猪价格在较长时间内都处于低位运行的态势，生猪养殖行业内的企业普遍面临着效益下滑甚至出现亏损、负债居高不下、现金流紧张等诸多艰难情形。倘若公司继续向募投项目投入资金，很可能无法实现公司经济效益的最大化。在终止上述项目之后，公司未来的生猪养殖业务将会以现有产能为基础，优先确保做到满产满线生产，同时，还会逐步扩大采用 “公司 + 农户” 以及租赁方式等轻资产运营模式的业务规模，以此来推动公司生猪养殖业务更好地发展。
四、猪价波动下的盈利担忧
影响猪企做出扩张决策的主要原因是生猪价格。农业农村部披露生猪市场供应持续增加，全国生猪价格连续两个月环比下降。目前一头猪盈利大约在 300 元左右，猪企对未来盈利存在担忧。
从近期的市场动态来看，虽然当前生猪养殖仍有一定盈利，但盈利水平有所下滑。一方面，生猪市场供应持续增加，使得猪价承压下行。10 月份以来，全国生猪价格连续两个月环比下降，12 月 4 日全国农产品批发市场猪肉平均价格较 3 个月前明显下降。另一方面，尽管饲料成本维持低位，利好生猪养殖，但猪价反弹不及预期，下旬部分企业出栏增量，重心下行，导致养殖盈利缩减。
对于猪企来说，未来的盈利前景存在不确定性。多家机构和分析师对四季度及明年的生猪市场进行了分析。从四季度来看，随着天气逐渐转冷，生猪消费增速将赶超供应增速，12 月猪价有望迎来短暂反弹。但由于第四季度商品猪出栏量逐月增长，猪价的上涨空间将受到限制，预计涨势将较为平缓。同时，四季度生猪养殖仍将处于盈利区间，盈利水平将低于三季度。
对于明年的猪价及盈利预期，根据能繁母猪数据，25 年生猪供应量预计在 23 年供应量和 24 年供应量之间，价格或维持区间震荡。由于养殖成本持续走低，预计明年生猪养殖仍有利润，但产能表现较为充足，盈利空间相对有限。
在这种情况下，猪企对未来盈利存在担忧。扩张派猪企希望通过扩大产能，在未来的猪周期中获得更多的市场份额和利润。而收缩派猪企则更加谨慎，考虑到当前的市场风险和不确定性，选择暂停或终止部分产能扩张项目，以降低成本和风险。
五、行业未来展望
猪价仍有下降可能，新增产能最快也要一年到一年半才能变成商品猪投放市场。行业未来可能会更加注重成本控制、资金链管理和提质增效，头部企业产能扩张冷静，而规模较小的企业则需在解决好成本和资金问题的前提下谨慎扩张。
目前，猪价的不确定性使得行业对未来的发展充满挑战。在这种情况下，成本控制成为关键。企业可以通过采用低蛋白日粮技术、优化饲料配方、合理设置日粮净能水平等方式降低饲料成本。同时，加强疫病防控工作水平，提高种猪群体生产水平，优化生产管理措施，如推广多周批饲养管理技术、母猪精准饲喂技术等，提高养殖效率，降低生产成本。
在资金链管理方面，猪企资金链管理形势仍然严峻。从去年 5 月份至今，生猪市场持续处于亏损周期，自繁自养模式下的育肥利润从最高盈利 1500 元 / 头转变为最高亏损 700 元 / 头，而专业育肥的亏损一度高达千元以上。繁育环节转亏的时间节点稍晚，表现更差。对于成本控制较差、资金渠道狭窄的大多数养殖场户而言，是结结实实地亏了一年，在历次猪周期中是持续亏损时间最长的。
上市猪企的资金紧张问题只是一时得到缓解，因为 4 月份养殖环节的全面亏损还在持续。2022 年第一季度，上市猪企延续了 2021 年的巨亏局面，与去年同期相比下降了 100% 甚至 200% 以上。牧原亏损额高达 57.6 亿元，为业内之最，属于典型的猪卖的越多，亏得就越多。与此同时，产能去化也有了明显进展。生产性生物资产较去年同期平均减幅高达 36.8%，远超官方公布的全国能繁母猪存栏降幅。
在这种情况下，大型猪企资金链吃紧，建议加大金融支持力度。刘永好提出，推动养殖企业转型升级，支持行业内部通过资产流转、股权投资等方式盘活现有资源，加强存量资产优化整合；加大金融支持力度，建议国家发行专项长期贴息贷款或永续贷款，支持标杆企业跨越周期；促进猪肉消费升级，大力鼓励猪肉消费，在有条件的地区探索发放猪肉或猪肉产品消费券，支持猪肉加工制品的研发创新，丰富猪肉制品种类，提升产品品质，满足消费者多样化的需求。
对于行业未来的展望，头部企业产能扩张冷静，是因为继续扩张的边际收益低而风险大。但对于尚未取得足够规模优势的企业而言，在解决好成本控制和资金链管理的前提下，进行产能扩张仍然是可取的发展战略。行业未来可能会更加注重成本控制、资金链管理和提质增效，通过提高养殖效率、降低生产成本、加强疫病防控等措施，提高企业的竞争力和盈利能力。
同时，行业也需要加强协同创新与合作，共同探索新的商业模式与增长点。只有如此，方能在这场猪价危机的风暴过后，迎来生猪产业更加健康、可持续发展的新曙光，让每一个参与者在产业链的协同发展中共享繁荣。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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