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外国养猪巨头折戟中国，邦基科技为何却反其道而行之？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/7/12 9:20:06 关注：51 评论： 我要投稿
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外国养猪巨头的退场
在全球经济一体化的大背景下，众多外国企业将目光聚焦于中国市场，养猪行业亦不例外。然而，并非所有进入中国市场的外来企业都能取得成功。一年多前，丹麦顶级农业财团在中国投资并直接管理的猪场 —— 北欧农庄，无奈宣告破产。这座依照丹麦标准建设与管理的猪场，曾是中国养猪行业高效与环保的典范，满负荷运转时母猪存栏量可达 1.5 万头，年产种猪 6 万头，出栏生猪 36 万头 。但自 2018 年起，其陷入亏损困境，累计亏损超过 5.7 亿克朗（约合 6 亿人民币），尽管股东多次追加资本，并尝试重整与出售，最终仍未能摆脱破产的命运。
今年 6 月，又一则重大消息传来，由美国顶级养猪团体在中国投资和经营的猪场 —— 瑞东农牧，也宣告出售。2013 年，美国最大饲料公司嘉吉旗下的投资公司黑河资产管理，携手美国最大的兽医服务公司派斯通，在中国山东合资成立了瑞东农牧。两家实力强劲的公司满怀壮志，计划打造一个打通上下游产业链的养猪平台。经过十多年的运营，瑞东农牧却在 2025 年 6 月将旗下公司出售给山东本土的饲料上市公司邦基饲料，同时打包出售的还有合作伙伴派斯通在上海咨询公司 80% 的股权。
瑞东农牧的发展与困境
（一）成立背景与战略目标
瑞东农牧成立于 2013 年，彼时中国养猪市场潜力巨大，吸引了众多国外企业的关注。美国最大饲料公司嘉吉旗下的投资公司黑河资产管理，凭借敏锐的市场洞察力，从美国投资者处募集资金，与美国最大的兽医服务公司派斯通强强联合。这两家在各自领域处于领先地位的企业，怀着对中国养猪市场的良好预期，在中国山东合资成立了瑞东农牧。
从创立伊始，瑞东农牧便展现出宏大的战略目标。其名称 Riverstone，分别取自两家公司的一个单词，象征着紧密的合作关系与对未来的期望。公司计划投资 20 亿，建设 6 个母猪场及配套育肥场，目标是实现母猪存栏量 5 万头、年出栏商品猪 100 万头的规模，年产值达到 20 亿 。其愿景是发展成为集生猪养殖、饲料加工、食品加工、猪场设计与建设、畜牧物流和生态种植业务于一体的现代化农牧食品企业，构建一个打通上下游产业链的养猪平台，在高端猪肉食品市场领域建立强大的竞争优势与品牌影响力。 为实现这一宏伟目标，瑞东农牧在成立之初便投入大量资金，引入优质种猪基因，建造代表先进养猪技术和管理水平的现代化美式养殖基地，致力于将美国现代化大型农场 “种养结合、生态循环、安全高效” 的生产模式复制到中国，以农业循环经济理念为指引，积极探索现代生态农业的技术和模式，推动并引领中国现代生态农业发展。
（二）发展历程中的挑战
然而，瑞东农牧的发展并非一帆风顺。2018 年，非洲猪瘟的爆发给中国养猪行业带来了沉重打击，瑞东农牧也未能幸免。非洲猪瘟的高传染性和高致死率，致使猪群大量死亡，养殖成本大幅攀升。许多猪场为防控疫情，不得不投入大量资金用于生物安全措施，如建设高标准的隔离设施、加强消毒防疫等，这进一步加重了企业的负担。在非洲猪瘟的冲击下，瑞东农牧不仅猪群数量减少，生产效益下降，还面临着市场信任危机，消费者对猪肉安全性产生担忧，导致猪肉销售受阻。
除非洲猪瘟的影响外，瑞东农牧未能成功上市也是其发展过程中的一大挫折。上市对于企业而言，不仅意味着能够获取更多的资金支持，提升企业的知名度和影响力，还能为股东提供退出渠道，实现资本增值。然而，由于多种因素，瑞东农牧一直未能满足上市条件，这使得投资者的期望落空，对企业的信心受到影响。
投资者对中国市场态度的转变，也给瑞东农牧的运营带来了压力。随着中国养猪市场逐渐成熟，竞争日益激烈，市场环境发生了显著变化。部分投资者开始对中国市场的前景产生疑虑，对瑞东农牧的投资热情下降，甚至寻求退出。这种投资者态度的转变，使得瑞东农牧在资金筹集、战略规划等方面面临诸多困难，限制了企业的进一步发展。
（三）最终出售的结局
在经历了十多年的发展与挣扎后，2025 年 6 月，瑞东农牧最终宣布将旗下公司出售给山东本土的饲料上市公司邦基饲料。根据交易协议，瑞东农牧将山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司全部 100% 的股权，以及派斯通畜牧技术咨询（上海）有限公司 80% 的股权打包出售给邦基饲料 。作为交换，瑞东农牧获得了现金以及邦基公司至少 5% 的股份。
对于邦基饲料而言，此次收购是其向产业链下游拓展的重要战略举措。邦基科技作为山东本土的饲料上市公司，一直专注于猪饲料的研发、生产和销售业务。通过收购瑞东农牧，邦基科技能够实现产业链的整合，将业务拓展到生猪养殖领域，进一步增强自身的市场竞争力。而对于瑞东农牧的原股东来说，出售公司虽属无奈之举，但在投资基金即将到期、无法在中国上市的情况下，这也是实现资本退出的一种途径。
邦基科技的收购决策
（一）邦基科技的困境
邦基科技作为山东本土的饲料上市公司，在发展过程中也面临着诸多挑战。从财务数据来看，2022 - 2024 年，邦基科技归母净利润分别为 1.2 亿元、0.84 亿元和 0.5 亿元，同比分别下降 17.41%、30.34%、40.24%，出现了净利润三连降的情况 。这主要是由于公司毛利率持续承压，饲料产品结构向低毛利的配合料倾斜，叠加产能爬坡期固定成本高企，公司毛利率从 2022 年 13.73% 降至 2024 年 9.23% 。此外，公司现金流恶化，客户转向规模化养殖场后赊销比例激增，致使经营活动净现金流从 2022 年 5907 万元转为 2024 年 - 1.1 亿元 。这些问题严重制约了邦基科技的发展，使其在市场竞争中面临较大压力。
（二）收购的战略考量
在这样的困境下，邦基科技收购瑞东农牧具有重要的战略意义。首先，通过收购瑞东农牧，邦基科技能够实现产业链的整合，构建 “饲料生产 - 养殖服务 - 数据优化” 的产业闭环，推动自身从单一饲料供应商升级为养殖综合解决方案服务商 。公司可以利用自身在饲料生产方面的优势，为瑞东农牧提供优质的饲料产品，降低养殖成本，同时通过养殖环节的反馈，优化饲料配方，提高饲料产品的质量和市场竞争力。
其次，收购瑞东农牧有助于邦基科技解决新建项目产能利用率不足的问题。随着邦基科技募投项目的陆续投产，部分项目前期整体产能利用率偏低，单位固定成本增加，导致整体毛利率水平下降 。而瑞东农牧的养猪业务可以消化邦基科技的部分饲料产能，提高产能利用率，降低生产成本，提升公司的盈利能力。
此外，邦基科技还可以借助瑞东农牧的技术和管理经验，提升自身在生猪养殖领域的技术水平和管理能力。瑞东农牧的股东之一美国派斯通公司，十年前已是美国第五大养猪公司，具有丰富的养猪经验和先进的养殖技术 。通过收购派斯通在上海咨询公司的 80% 股权，邦基科技可以获得其在畜牧养殖技术开发及技术服务方面的资源，为自身的养殖业务提供技术支持和指导。
（三）收购后的发展前景
从长远来看，邦基科技收购瑞东农牧后具有广阔的发展前景。在养猪生态圈建设方面，邦基科技将以自身饲料业务为支撑，围绕生猪放养公司这一新兴的猪料消费群体，建立养猪生态圈，抢占猪料市场份额 。公司可以通过与养殖户的紧密合作，提供全方位的养殖服务，包括饲料供应、养殖技术指导、疫病防控等，增强客户粘性，提高市场占有率。
在市场份额抢占方面，邦基科技有望借助瑞东农牧的品牌和市场渠道，提升其在生猪养殖领域的市场知名度和份额 。瑞东农牧经过多年的发展，已经在山东地区建立了一定的品牌知名度和市场渠道，邦基科技可以利用这些资源，快速进入生猪养殖市场，与其他竞争对手展开竞争。同时，随着国内对优质肉类产品需求的增长，生猪养殖行业潜力巨大，邦基科技可以抓住这一市场机遇，扩大养殖规模，提高生猪出栏量，满足市场需求，实现公司的快速发展。
养猪行业的现状与未来
（一）猪周期的影响
猪周期是影响养猪行业的重要因素之一。猪周期的波动主要源于生猪供需的不平衡，而能繁母猪存栏量是决定未来生猪出栏量的关键先行指标 。一般而言，能繁母猪受孕分娩约需 114 天，仔猪育肥至出栏约需 6 个月，这意味着能繁母猪存栏量的变化会在未来 10 - 12 个月左右反映在生猪出栏量上。当猪价上涨，养殖盈利提升，养殖户会增加母猪存栏量，导致未来商品猪供应增加；而当供应超过需求，猪价下跌，养殖利润减少，养殖户便会淘汰能繁母猪，减少产能 。这种供需的周期性变化使得猪价呈现出明显的波动，每轮猪周期持续时间约 3 - 5 年 。
在当前的市场环境下，猪周期下行对养猪企业的盈利能力产生了巨大的冲击。自 2021 年以来，猪周期进入下行通道，生猪价格持续下跌，许多养猪企业面临着严重的亏损局面。以巨星农牧为例，从 2020 年完成资产重组到 2023 年末，这期间正是本轮猪周期猪价从顶点到下行的阶段，公司净利润波动较大，20、21 两年正增长，22 年负增长，23 年亏损 。唐人神的盈利稳定性也备受质疑，2022 - 2024 年净利润分别为 1.4 亿元、-16.6 亿元、2.6 亿元，2025 年一季度归母净利润又亏损 0.77 亿元 。
猪周期下行导致的价格波动和市场风险，使得养猪企业的经营面临诸多不确定性。价格的下跌直接压缩了企业的利润空间，而市场风险的增加则使得企业在投资决策、生产规划等方面面临更大的挑战。企业需要在猪价低迷时，合理控制成本，优化养殖结构，以应对市场的变化。
（二）行业变革与趋势
非洲猪瘟的爆发给中国养猪行业带来了深刻的变革，也促使行业呈现出一些新的发展趋势。
规模化发展成为行业的重要趋势之一。非洲猪瘟的高传染性使得小规模养殖户在疫病防控方面面临巨大困难，许多中小养猪户因疫情遭受重创，不得不退出市场 。而大型养殖企业凭借其资金、技术和管理优势，能够更好地应对疫情，加强生物安全防控措施，降低疫病传播风险 。据统计，2023 年中国生猪养殖规模化率已高达 68% 左右 ，预计未来这一比例还将继续提升。规模化养殖不仅有助于提高生产效率，降低生产成本，还能更好地实现标准化生产，提高猪肉质量，增强市场竞争力。
技术创新在养猪行业中的作用日益凸显。为了提高生产效率和降低疫病风险，养猪企业纷纷加大在技术研发和应用方面的投入。智能化养殖技术如智能饲喂系统、生猪疾病预警设备等的应用越来越广泛 。牧原股份通过智能巡检设备进行环境检查监测，实现了对猪群健康状况的实时监控和预警，大大降低了疫病带来的成本损失 。在育种方面，基因编辑、分子标记等现代生物技术的应用，有助于培育具有优良性状的新品种，提高猪只的生产性能和抗病能力 。
产业链整合也是行业发展的一个重要方向。为了提升整体竞争力和抗风险能力，养猪企业开始向产业链上下游延伸，形成更加紧密的产业链条 。一些企业不仅从事生猪养殖，还涉足饲料生产、屠宰加工、肉制品销售等环节，实现了从养殖到餐桌的全产业链覆盖 。通过产业链整合，企业可以更好地控制成本，提高产品附加值，增强市场话语权。
（三）中国养猪业的独特性
中国养猪业在市场环境、国情和政策等方面具有独特性，这些独特性也给外国企业进入中国市场带来了诸多挑战。
从市场环境来看，中国是全球最大的猪肉生产和消费国，市场规模庞大，但市场竞争也异常激烈 。国内已经形成了一批具有较强竞争力的本土养猪企业，如牧原股份、温氏股份等，它们在规模化养殖、成本控制、市场渠道等方面具有一定优势 。外国企业进入中国市场后，需要面对来自本土企业的激烈竞争，要在市场中占据一席之地并非易事。
中国的国情也对养猪业产生了重要影响。中国人口众多，土地资源相对有限，这使得养猪业在发展过程中面临着土地、环保等方面的压力 。为了满足人们对猪肉的需求，同时减少对环境的影响，中国政府对养猪业的环保要求越来越严格，出台了一系列政策法规，如《环境保护法》《水污染防治行动计划》等 。外国企业在中国投资养猪，需要适应中国的土地政策和环保要求，加大在环保设施建设和运营方面的投入，这无疑增加了企业的运营成本和管理难度。
政策方面，中国政府对养猪业的支持和监管力度较大 。政府通过补贴、贷款贴息等政策，鼓励养猪企业扩大生产规模，提高生产效率，保障市场供应 。同时，政府也加强了对猪肉质量安全的监管，建立了严格的质量追溯体系 。外国企业需要了解并遵守中国的相关政策法规，才能在中国市场顺利发展。如果对政策理解不到位或执行不力，可能会面临政策风险和经营困境。
结语
外国养猪巨头在中国市场的退场，是多种因素共同作用的结果。非洲猪瘟的冲击、猪周期的影响、市场环境的变化以及对中国国情和政策的不适应，都使得它们在中国市场的发展困难重重。而邦基科技收购瑞东农牧，既是自身发展的战略需要，也是中国养猪行业整合与变革的一个缩影。
这一收购事件不仅有助于邦基科技实现产业链的整合，提升自身的市场竞争力，也为中国养猪行业的发展带来了新的机遇和挑战。在未来，随着规模化、技术创新和产业链整合等趋势的不断加强，中国养猪行业将迎来更加激烈的竞争和变革。本土企业需要不断提升自身的技术水平和管理能力，加强产业链整合，提高市场竞争力，以应对来自国内外的竞争压力。同时，政府也应继续加强对养猪行业的政策支持和监管力度，引导行业健康、可持续发展，保障市场的稳定供应和消费者的食品安全。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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