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一、开篇爆点：一张报价单撕开的猪市迷局
1.1 反常现象：仔猪疯涨与肥猪疲软的背离
山东某养殖公司总监田和军密切关注着屏幕上的仔猪报价单，2026年初全国7公斤断奶仔猪均价在三周内大幅上涨35.8%。与此同时，2025年末全国能繁母猪存栏量定格在3961万头，较国家设定的3900万头合理保有量高出126万头，产能过剩压力仍未缓解。
按照生猪市场传统逻辑，产能过剩将直接导致全产业链价格承压，但当前市场呈现明显背离态势：仔猪市场需求旺盛、价格飙升，肥猪市场则价格疲软、养殖户盈利承压。这种反常走势在生猪市场历史中较为罕见，也反映出行业底层运行逻辑正发生深刻变革。
1.2 两大推手：仔猪涨价的核心逻辑
仔猪价格逆势上行，核心驱动力源于两大因素。其一，头部养殖企业加速产能结构优化，主动淘汰低效母猪产能，同时通过采购仔猪交由育肥场培育的方式，保障生猪出栏规模的稳定性。部分大型养殖企业在淘汰数千头低效母猪后，同步加大优质仔猪收购力度，直接拉动市场需求增长。
其二，市场对2026年下半年生猪行情的乐观预期，推动资金与资源向仔猪端集聚。养殖户基于下半年行情回暖的预判，提前布局仔猪采购，进一步放大了市场需求，助推仔猪价格上涨。
这一价格波动并非短期市场异动，而是行业发展阶段的重要信号，预示着生猪行业正从规模竞争向效率竞争转型，行业格局将逐步重塑。
二、数据真相：效率飙升 “吃掉” 产能去化红利
2.1 PSY 创纪录：同样母猪，更多产能
在行业聚焦能繁母猪存栏量变化的同时，养殖效率的跨越式提升正成为影响市场供需的关键变量。行业数据显示，全国生猪养殖PSY（每头能繁母猪年提供断奶仔猪数）从2016年的17.56提升至2025年的24.34，意味着单头能繁母猪的产能输出能力显著增强。
头部企业养殖效率优势尤为突出，PSY已突破30大关。此类企业通过品种改良、精细化管理、科学营养搭配及现代化养殖设备的应用，大幅提升母猪产仔效率，实现了产能输出的高效化。
2025年末能繁母猪存栏量环比下降116万头，看似产能去化取得一定成效，但受PSY大幅提升的抵消作用，相同存栏量下的商品猪产出规模较以往显著增加，产能去化的实际效果被大幅削弱。
2.2 供需测算：真实平衡门槛远未达到
行业分析师测算显示，按照当前养殖效率水平，3990万头能繁母猪的实际供应能力，大致相当于以往4800万头能繁母猪的供应规模，当前市场实际供应压力远超表面数据所呈现的水平。
从供需平衡测算来看，全国能繁母猪存栏量需降至3650万头左右，市场才能进入供需均衡区间。目前存栏量与这一平衡门槛仍有较大差距，产能去化仍需持续推进。
市场主体已逐步意识到效率提升的重要性，养殖户纷纷加大投入，通过引进优质种猪、学习先进养殖技术等方式提升PSY水平，行业整体养殖效率仍有提升空间。
三、机构论战：2026 猪价预测的分歧与共识
3.1 五大机构观点拆解：涨多少？何时涨？
各大金融及农产品研究机构基于自身调研与分析，对2026年生猪价格走势形成了不同预判，核心观点差异主要集中在价格涨幅与拐点出现时间上。
兴业研究认为，若能繁母猪存栏量降至3900万头左右，市场供需将趋于均衡，猪价有望实现温和上涨，预计2026年末猪价可达16.5元/公斤。
中信建投期货则持更为谨慎的观点，其认为能繁母猪存栏量需降至3900万头且实现8%的去化幅度，猪价才具备大幅上涨的动力，短期内市场仍需经历深度调整。
广发证券将目光聚焦于周期拐点，预测2026年中期猪价有望迎来阶段性拐点，核心逻辑在于2025年三季度以来行业产能去化节奏加快，其效果将在2026年中期逐步显现。
中金公司判断，2026年猪价中枢较2025年略有下降，整体走势呈现“先抑后扬”格局。短期内受头部企业产能调控及供应压力影响，猪价表现疲软；下半年随着产能去化效果释放及需求季节性回升，猪价有望逐步上扬。
Mysteel农产品基于实地调研得出结论，2026年生猪市场整体仍面临较大压力，猪价呈前低后高走势。尽管行业产能优化及效率提升将推动供应趋势性减量，但总供应同比降幅有限，上半年猪价仍将处于低位，下半年随需求旺季来临有望回升。
3.2 共识锚点：3900 万头是关键门槛
尽管各大机构观点存在差异，但对市场供需平衡的关键节点形成了共识：能繁母猪存栏量降至3900万头左右，是市场供需趋向均衡的核心门槛，也是猪价实现温和上涨的基础条件。
从价格上涨周期来看，行业普遍认为，能繁母猪存栏量需实现8%以上的去化幅度，才能支撑一轮实质性的猪价上涨周期，当前产能去化进度仍未达到这一要求。
机构观点的分歧，本质上源于对产能去化速度与消费复苏力度的不同判断。部分机构对产能去化节奏持乐观预期，认为市场出清速度将加快；另有机构则更关注消费端的不确定性，认为消费复苏力度将直接影响猪价上涨幅度。
四、2026 猪市展望：前低后高，拐点锁定三季度？
4.1 上半年压力：供应过剩难逆转
综合行业发展规律及当前市场格局，2026年上半年生猪市场仍将面临较为突出的供应过剩压力，猪价大概率维持低位运行。
生猪生产具有明显的周期性，能繁母猪存栏量的变化对生猪出栏量的影响存在约10个月的滞后性。2025年10月末能繁母猪存栏量降至3990万头，其产能去化效果需到2026年三季度才能逐步在供应端显现，上半年生猪供应压力仍将持续。
叠加当前行业高位运行的PSY水平，单头能繁母猪产能输出能力显著提升，进一步放大了上半年的供应压力，使得市场供应过剩格局难以在短期内逆转。
从市场数据来看，2025年生猪价格震荡走弱，年末一度跌破11元/公斤；2026年元旦假期后猪价虽有小幅回暖，截至1月9日全国生猪出栏均价为12.51元/公斤，但涨幅有限。养殖端盈利承压明显，截至1月8日，外购仔猪育肥模式仍处于亏损状态，单头亏损达75元，反映出上半年猪价回升难度较大。
4.2 三季度契机：供需共振开启上行通道？
2026年三季度有望成为猪价周期性上行的启动节点。随着2025年四季度能繁母猪产能去化效果逐步传导至供应端，生猪供应量将逐步减少，供应压力得到缓解。
下半年传统消费旺季的来临，将为猪价上涨提供需求支撑。中秋、国庆、春节等节假日期间，居民猪肉消费需求将出现季节性回升，餐饮、食品加工等下游行业采购量增加，有望与供应端减量形成供需共振，推动猪价重回盈利区间。
需注意的是，养殖效率提升已成为改写本轮猪周期的重要变量。与以往周期不同，当前高位PSY水平使得相同能繁母猪存栏量可提供更多商品猪，这将导致本轮猪价上涨幅度相对温和，需供需两端形成有效共振，才能推动猪价实现实质性上行。
五、行业启示：效率为王时代，中小养殖户如何破局？
5.1 成本分化：头部企业的生存壁垒
成本控制能力已成为生猪养殖行业的核心竞争力，头部企业与中小养殖户之间的成本差距逐步扩大，形成明显的生存壁垒。头部企业凭借先进的育种技术、智能化养殖设备及精细化管理，将养殖成本控制在11.3元/公斤左右。
相比之下，中小养殖户养殖成本普遍高于14元/公斤。受养殖设施简陋、养殖技术传统、饲料采购议价能力弱及疫病防控水平不足等因素影响，中小养殖户成本管控难度较大，盈利空间持续被挤压。
成本分化推动行业集中度加速提升，2024年TOP20养殖企业生猪出栏占比已升至27.63%，低效产能加速退出市场，中小养殖户生存压力进一步加大。
5.2 破局策略：从 “赌行情” 到 “练内功”
中小养殖户要实现可持续发展，需摒弃“追涨杀跌”的行情博弈思维，将核心重心转向降本增效，通过提升自身竞争力应对市场波动。
在养殖管理方面，中小养殖户应优化种群结构，淘汰低效母猪、引进优质种猪，提升仔猪质量与产量；同时学习科学饲养技术，根据生猪不同生长阶段实施精准投喂，减少饲料浪费，强化疫病防控，降低疫病带来的损失。
在风险防控方面，中小养殖户可合理运用生猪期货、“保险+期货”等金融工具，锁定养殖利润，降低猪价波动带来的经营风险。通过多维度提升自身实力，中小养殖户才能在效率为王的行业格局中站稳脚跟，实现可持续发展。
六、结尾总结：效率改写猪周期，拐点看这两个信号
养殖效率的大幅提升是本轮猪周期的核心变量，彻底改写了传统“存栏量=供应量”的行业底层逻辑，也使得市场供需平衡的判断标准发生变化。2026年猪价拐点是否能够如期到来，核心取决于两大关键信号。
其一，能繁母猪存栏量的变化仍是市场走势的核心锚点。只有当能繁母猪存栏量持续降至3900万头以下，并实现8%以上的去化幅度，市场供应压力才能得到有效缓解，为猪价上涨奠定基础。
其二，消费端的复苏力度与供应端形成共振的效果。若下半年居民猪肉消费需求能够随经济复苏实现季节性回升，与供应端减量形成协同，将推动猪价突破盈利区间，开启实质性上行通道；若消费端持续疲软，即便供应减少，猪价上涨幅度也将受到限制。
对于生猪行业从业者而言，“效率为王”已成为穿越市场周期的核心法则。未来，只有持续提升养殖效率、强化成本管控、优化自身竞争力，才能在激烈的市场竞争中实现长期盈利，推动行业向高质量发展转型。
数据来源：国家统计局、农业农村部、Mysteel农产品、博亚和讯、兴业研究、中信建投期货、广发证券、中金公司等
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