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2026年2月10日恰逢北方小年，处于春节前备货关键窗口期，生猪期货主力合约2605（LH2605）的走势集中反映了当前生猪产业供需博弈格局及市场预期变化。本文基于当日盘面交易数据、现货市场联动情况，从基本面、多空博弈视角系统拆解合约走势成因，结合机构研判观点，对短期及中期走势进行专业预判，并提出针对性操作建议与风险提示，为各类投资者及产业主体提供精准、专业的参考依据。
一、盘面核心概况：LH2605合约当日走势全景解析
2026年2月10日，生猪期货主力合约2605开盘后震荡下行，全程呈现弱势运行态势，盘面交投情绪偏谨慎，未出现明显单边行情，当日走势与现货市场承压态势形成共振，具体交易数据及联动特征如下：
1.1当日核心交易数据明细
经大商所当日交易数据核实，LH2605合约开盘价为11550元/吨，较前一交易日收盘价11565元/吨小幅低开15元/吨；盘中最高价11580元/吨，最低价11485元/吨，波动区间95元/吨；收盘报11480元/吨，较前一交易日收盘价下跌85元/吨，跌幅0.69%。从成交及持仓情况来看，当日合约成交量较前一交易日小幅缩减，持仓量维持震荡运行态势，未出现明显资金大规模进出迹象，表明市场交投情绪整体偏谨慎，多空双方暂时处于博弈均衡状态。
结合近期盘面走势对比分析，2月2日、2月3日LH2605合约收盘价分别为11635元/吨、11600元/吨，自2月4日起合约呈现持续下行趋势，截至2月10日，累计跌幅达1.33%，短期弱势运行格局明确。
1.2期现联动特征：期货走弱与现货承压形成共振
当日期货盘面走弱同步映射至现货市场，据全国农产品批发市场监测系统数据显示，2月10日全国外三元生猪出栏均价较前一交易日小幅下滑，区域走势呈现“北跌南稳”的分化格局。其中，河南、江苏等生猪主产区现货基差呈现收缩态势，四川地区基差倒挂幅度进一步扩大，反映出当前现货市场供应压力传导至期货市场，期现市场形成联袂回落的格局。
核心逻辑层面，养殖端出栏放量叠加屠宰端消化能力不足，打破了节前备货阶段的短暂支撑预期，导致期现价格同步承压，这一态势也印证了当前生猪市场“供强需弱”的核心矛盾尚未得到缓解。
二、基本面深度拆解：供需两端主导当日合约走势
2026年2月10日LH2605合约的弱势运行，核心源于供给端、需求端及成本利润端的协同作用，其中供给端出栏压力陡增为主要驱动因素，需求端支撑不足进一步加剧盘面弱势，具体拆解如下：
2.1供给端：小年临近，出栏压力集中释放
随着春节前备货窗口期日益收窄，养殖户压栏惜售情绪逐步松动，规模化养殖企业采取降重出栏、放量供应的策略，进一步加剧了市场供应压力。结合农业农村部监测数据，2025年12月全国能繁母猪存栏量为3961万头，处于产能调控绿色合理区间，当前适重标猪供应仍处于高位水平。
从出栏结构来看，散户与规模化猪场同步进入增量出栏阶段，散户受养殖利润收缩影响，出栏意愿显著提升，规模化企业则严格按照年度出栏计划推进供应，双重因素叠加，形成短期供应增量，成为压制当日期货合约价格的核心推手。
2.2需求端：屠宰开工回升有限，终端消费支撑不足
当日全国屠宰企业开工率较前一交易日有所回升，但回升幅度未达预期，难以消化市场新增供应。从消费端来看，节前备货情绪整体呈现温和态势，终端消费未出现超预期提振，市场仍延续“标猪销售困难、大猪成交相对顺畅”的分化特征。
结合全国农产品批发价格指数，2月9日全国猪肉批发均价为18.34元/公斤，与前一交易日持平，反映出终端消费市场尚未形成有效支撑，难以扭转当前市场偏弱运行格局，进一步强化了期货盘面的弱势态势。
2.3成本利润端：养殖利润持续收缩，倒逼出栏节奏加快
当前生猪养殖行业利润呈现持续收缩态势，据行业监测数据显示，外购仔猪养殖模式已陷入亏损区间，自繁自养养殖利润持续收窄至17.88元/头，较前一周大幅下滑78.39元/头，跌幅达81.5%。养殖利润的大幅压缩，导致养殖端“快出快销”的意愿进一步增强，部分养殖户选择提前出栏以规避后续价格下跌风险，这一行为进一步放大了短期供应压力，形成“价格下跌—利润收缩—加速出栏—价格进一步下跌”的负反馈循环，对期货盘面形成持续压制。
三、多空博弈透视：市场情绪与机构观点分化分析
2月10日LH2605合约的震荡下行，背后反映出市场多空双方的分歧的，中小投资者情绪与机构研判观点呈现差异化特征，具体表现如下：
3.1中小投资者视角：多空分歧显著，情绪趋于焦灼
当前中小投资者对LH2605合约及后续生猪期货走势分歧显著，形成鲜明的多空两大阵营。多头阵营核心逻辑聚焦于能繁母猪产能去化进度及远月合约潜在政策利好，认为随着养殖端亏损持续，能繁母猪存栏量有望进一步回落，叠加后续政策调控托底，远月2609合约具备长期布局价值；空头阵营则重点关注当前市场供需过剩格局，认为短期供应压力仍将持续，近月合约仍存在下行空间。部分中小投资者对市场资金动向保持警惕，整体市场情绪呈现多空焦灼态势。
3.2机构研判视角：短期偏弱运行，中期聚焦产能去化实效
申万期货、华泰期货等国内主流期货机构发布的当日行情分析报告观点趋于一致，认为2月10日LH2605合约走弱，是市场供需双增背景下，供应端压力更突出的必然结果。机构普遍认为，短期来看，生猪期货主力合约将维持弱势震荡运行态势，核心关注散户出栏节奏及规模化企业是否会采取缩量策略。
中期来看，机构明确指出，影响生猪期货走势的核心变量是能繁母猪产能去化速度，若后续养殖端亏损持续倒逼产能加速去化，能繁母猪存栏量跌破3900万头的产能调控绿色区间下限，远月合约有望迎来明确利多驱动，市场走势或将逐步反转。
四、后市走势预判：短期震荡承压，中期聚焦核心变量
结合当前市场供需格局、养殖利润状况、多空博弈情绪及机构研判观点，分短期、中期两个维度，对LH2605合约及生猪期货整体走势进行专业预判，为各类投资者提供布局参考：
4.1短期预判（春节前1-2周）：弱势震荡，波动空间有限
小年至春节前，生猪养殖端出栏窗口期进一步收窄，集中出栏压力仍将持续释放；屠宰端备货高峰逐步进入尾声，终端消费需求增量难以超越供应增量，市场“供强需弱”的格局难以快速改变。预计LH2605合约将维持弱势震荡运行态势，下方支撑位重点关注11500元/吨关口，若跌破该关口，或进一步下探至11400元/吨附近；上方压力位关注11700元/吨，短期难以突破，整体波动空间相对有限。
4.2中期预判（节后1-3个月）：走势取决于两大核心变量
中期来看，生猪期货走势将主要取决于两大核心变量：一是能繁母猪产能去化速度，若养殖端亏损持续，倒逼散户及规模化企业加速淘汰低效能繁母猪，能繁母猪存栏量稳步回落至合理区间，将为中期行情奠定反弹基础；二是终端消费复苏节奏，春节后学校、企业逐步复工复产，将带动团餐、餐饮等渠道猪肉消费回暖，若消费复苏超预期，有望缓解市场供需矛盾，推动期货价格逐步回升。
此外，需重点警惕疫病突发、农业农村部产能调控政策加码、饲料价格大幅波动等突发因素对行情的扰动，此类黑天鹅事件可能导致市场走势出现阶段性反转。
五、专业操作建议与核心风险提示
结合当日走势及后市预判，针对不同类型投资者及产业主体，制定差异化、可落地的专业操作建议，并明确核心风险点，助力各类主体规避风险、优化决策：
5.1差异化操作建议
对于中小投资者，建议严控持仓比例，以短线波段操作为主，规避追涨杀跌风险，可重点关注期现基差修复带来的交易机会，远月2609合约可在合理区间内分批布局，严控风险敞口，避免单一合约过度持仓。
对于机构投资者及产业主体，建议结合自身套保需求制定操作策略：生猪养殖企业可利用当前期货盘面价格，适度开展卖出套保操作，锁定后续生猪出栏价格，规避节后价格下跌风险；屠宰企业、食品加工企业可在期货盘面价格处于低位时，开展买入套保操作，锁定原材料采购成本，稳定经营利润；投机资金需密切跟踪持仓量拐点信号及基本面核心变量变化，及时调整操作策略。
5.2核心风险点提示
需重点警惕三大核心风险，做好风险防控工作：一是疫病风险，生猪疫病突发可能导致养殖端集中出栏，进一步加剧市场价格下跌压力，冲击期货盘面；二是政策风险，农业农村部等相关部门产能调控政策加码，如启动猪肉收储、出台产能扶持政策等，可能改变市场供需预期，导致期货价格出现阶段性异动；三是极端天气及调运风险，极端天气可能影响生猪跨区域调运，造成区域价格异动，进而传导至期货市场。
建议各类投资者及产业主体密切跟踪官方监测数据、产业动态及政策变化，建立完善的风险对冲预案，理性开展交易及经营活动，切实防范市场波动带来的各类风险。
六、互动交流与数据说明
6.1行业互动交流
欢迎期货投资者、生猪养殖户、屠宰企业及行业从业者，分享对2026年2月10日LH2605合约走势的看法，交流自身操作策略、养殖经营情况及对后市的预判，为后续行情分析提供多元化参考，助力行业主体精准把握市场节奏。
6.2数据说明
本文所用期货交易数据来源于大连商品交易所当日交易行情，现货价格、能繁母猪存栏、养殖利润等数据来源于全国农产品批发市场监测系统、农业农村部及专业行业监测平台，确保数据的真实性、准确性与时效性。本文分析及建议仅供行业参考，不构成任何投资交易引导，投资者需结合自身实际情况理性决策。
数据来源：大连商品交易所、全国农产品批发市场监测系统、农业农村部、申万期货、华泰期货
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