|
7月份，鸡蛋近远月合约走势稍有不同，但7月下旬鸡蛋期货都经历了探底回升行情。8月份，鸡蛋供应方面因在产蛋鸡存栏量依旧偏低及高温产蛋率降低使得供应整体趋紧；而需求方面，因今年中秋提前，8月份即迎来食品企业备货高峰，鸡蛋需求将显著提升。我们预计，8月份对蛋价季节性高点的预期将继续推动期价上行，鸡蛋期价有望创出新高；同时，节后通常是蛋价周期性回落时期，因而建议短线操作，并注意防范大幅回调风险。
一、市场行情回顾
(一)期货方面
7月份，鸡蛋市场多空因素交织。因在产蛋鸡存栏量仍然较往年偏低，且气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率下降，使鸡蛋供应趋紧；而学校放假、蛋价维持高位等因素则使鸡蛋需求亦有回落。鸡蛋1501合约期价高位滞涨后，受近月合约提前提高持仓保证金要求及限仓时期临近的影响，快速回调；7月22日期价探底后又迅速回升。截止7月29日，鸡蛋1501合约月K线最高价5000元/500千克，最低4648元/500千克，下跌33元/500千克，跌幅为0.67%。受移仓影响，鸡蛋1501合约成交量较上个月大幅增加278%，持仓量增加78.9%至18.4万手。
(大连商品交易所[微博]鸡蛋1501合约日线图)
(二)现货方面
7月份全国鸡蛋现货价格整体以上涨为主。蛋价最高为4.9元/斤(7月16日-18日)，较6月同期上涨约20%。7月在产蛋鸡存栏量仍然较低，鸡蛋供应趋紧；另随着天气炎热，蛋鸡开始歇伏，加大供应缺口。南方鸡蛋供应短缺尤其突出，“北蛋南运”则加速了北方鸡蛋价格的上涨，使全国蛋价趋于同步。
7月下旬，由于台风影响，南方地区鸡蛋运输受阻，同时由于蛋价持续走高，终端需求受到抑制，蛋价小幅回落。但随着天气逐渐炎热，蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋供应缺口加大；同时食品加工陆续启动备货，鸡蛋需求有望增加，后市蛋价有望企稳上涨。
(全国主产销区鸡蛋均价走势图 数据来源：wind数据)
二、影响因素分析
(一)蛋鸡补栏情况表明9月前在产蛋鸡存栏量持续偏低
根据wind数据，7月淘汰鸡均价持续走高。截至7月18日，全国主产区淘汰鸡周均价为9.69元/公斤，环比上涨0.76元/公斤，涨幅7.7%；同比上涨3.95元/公斤，涨幅59.5%。7月蛋鸡苗价格小幅回落，截至7月18日，全国主产区蛋鸡苗周均价为3.15元/羽，环比下跌0.04元/羽，跌幅1.3%；同比上涨0.15元/公斤，涨幅5.0%。
淘汰鸡上涨的主要原因在于蛋价高企促使养殖户纷纷延迟淘汰。但预计淘汰鸡价格不久将会回落，因2012年12月至2013年一季度补栏的蛋鸡在今年7、8月将面临淘汰，处于这个时间段的补栏是处于历史较高的水平，所以后期淘汰鸡的量将会增大。同时，随着气温上升，高龄产蛋鸡的体重会下降，死亡率也会增加，目前的淘汰鸡价格较好也会促使养殖户正常淘汰高龄产蛋鸡。
蛋鸡苗的价格回落，一方面因为夏季是补栏的淡季，另一方面是因为国内鸡苗产能巨大，供应充裕。
(全国主产区淘汰鸡及蛋鸡苗价格走势图 数据来源：wind数据)
6月全国在产蛋鸡存栏11.66亿只，较5月减少1.4%，较去年同期减少17.9%， 8月鸡蛋供应将维持偏低局面。
总的来看，夏季是养殖户补栏淡季，而前期补栏的鸡苗还未有效产蛋，养殖户短期通过延缓蛋鸡的淘汰以增强鸡蛋供应，但高温亦将迫使淘汰鸡的数量增加。由于今年3、4月份补栏量才显著好转，而蛋鸡补栏后5个月才能形成有效供给，因此9月之前蛋鸡存栏将持续偏紧，后续蛋价仍有继续上涨的基础。
(全国在产蛋鸡存栏量变化图 数据来源：wind数据)
(二)鸡蛋季节性供需变动预示蛋价将迎来季节性高点
供应方面，7月起全国大部分地区开始出现高温天气，全国大部分地区蛋鸡都已开始歇伏，产蛋率下降1-2成，并且蛋鸡养殖密度必须有所降低，从而降低了供应量。进入8月，天气仍保持炎热，因气温产生的供应压力仍将持续。
消费方面，夏季通常是蛋禽消费的淡季，加之学校正值暑假，消费处于较低水平。加之蛋价较往年有显著提升，也一定程度上抑制了需求，这是7月蛋价回调的基础。但8月的情况将有所不同。今年的中秋是在9月上旬，食品厂备货预计会在8月中旬基本结束，同时9月学校开学，采购时间点也在8月，后期消费的转好启动时间点还将会向前推移。因此从消费端来说，8月份，现货蛋价上涨是大概率事件。
尽管8月现货蛋价的上涨主要反映在近月合约的期价上，但鸡蛋1501合约仍有跟随现货主流预期上涨的趋势和量能。
(鸡蛋价格季节性变化图 数据来源：wind数据)
(三)国内消费价格水平符合预期，猪价回升利好鸡蛋价格
2014年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.1%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨2.6%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%。
6月份，食品价格同比上涨3.7%，影响居民消费价格总水平上涨约1.21个百分点。其中，鲜果价格上涨19.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.42个百分点；水产品价格上涨4.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；粮食价格上涨3.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.10个百分点；肉禽及其制品价格上涨1.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.14个百分点(猪肉价格下降2.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.08个百分点)；鲜菜价格下降1.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.05个百分点。
总的来看，6月CPI通胀率基本符合预期。
(全国居民消费价格涨跌幅走势图 数据来源：国家统计局)
据全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，7月中旬以来，全国猪肉价格出现较为明显的回升态势。与7月11日相比，7月21日，全国猪五花肉、猪后臀尖肉价格分别上涨2.3%、1.9%。分地区来看，近八成省区市的猪肉价格上涨。其中，西南和东北地区的整体价格涨幅居前，多在3.0%左右。 由于猪肉和蛋禽在有一定的替代效应，因而猪肉价格的回升将对鸡蛋价格利好。
(国内22个省市猪肉价格涨跌幅走势图 数据来源：wind数据)
三、主流资金行为分析
鸡蛋1501合约前20名净多持仓量7月下旬至今快速增加，一方面表明主流资金做多意愿强烈；另一方面也有合约移仓使1501合约持仓量快速提升的因素。随着鸡蛋1501合约量能增加，期价上涨有较好的基础。
(大连鸡蛋1501合约前20名净持仓量变化图 数据来源：大连商品交易所)
四、鸡蛋价格走势技术分析
鸡蛋1501合约7月上半月维持高位振荡行情，短期均线逐渐收敛；7月18-21日连续大幅回调，下破4800-5000元/500千克振荡区间，但仍未突破1月至今的上升通道。7月22日起，鸡蛋1501合约触底反弹，其短暂下破60日均线后又快速回升至所有均线上方，表明上涨趋势较好。近日，前期高点4950-5000元/500千克附近压力显现，预计短期整理后将继续上涨。
受移仓影响，鸡蛋1501合约持仓量持续增加，成交量亦逐渐扩大。从MACD指标来看，前期调整行情结束，7月28日DIF再次回升至正值区域，并上穿DEA；同时，MACD柱线由绿转红，表明该合约上涨趋势不变。但MACD形态上看与期价走势已出现一定背离，暗示反弹量能较前期峰值水平已有所降低，将增加后市上涨的不确定性。
(大连商品交易所鸡蛋1501合约日线图)
五、8月份鸡蛋市场展望
8月份，蛋鸡存栏量偏低的现状仍将持续，且高温天气也还将限制蛋鸡产蛋率恢复，使8月鸡蛋供应保持较大压力；同时，需求方面将迎来食品厂集中备货，预计需求量较7月将有显著增长，因而供需基本面利多鸡蛋期价。另外，考虑到节后供应增加需求降低、蛋价周期性回落的预期，此番上涨时间料持续不长。
预计8月鸡蛋期货(1501合约)短暂整理后将继续向上突破，但以短线行情为主，并注意防范高位大幅跳水风险。操作上，建议在4880元/500千克附近逢低轻仓买多，止损4800元/500千克，短期目标5100元/500千克。
7月鸡蛋1501合约探底回升，量能逐渐增加； MACD指标表明前期调结束，近期呈上涨趋势，但形态出现一定程度的背离信号，后市谨慎看多。
|
