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一、周度走势回顾
上周鸡蛋期货冲高回落，大幅下跌，01合约上周期初价为4496，期末价为4323，跌173点，跌幅为3.85%，最低价为4303，最高价为4626。
图表：鸡蛋指数和鸡蛋主力合约价格走势
资料来源：文华财经 新湖期货研究所
图表：鸡蛋1709合约和1801合约价格和持仓变化
资料来源：WIND 新湖期货研究所
二、存栏状况
芝华数据显示，最新2017年7月全国蛋鸡总存栏量为12.82亿只，较6月增加2.03%，同比减少16.33%；在产蛋鸡存栏量为10.9亿只，较6月增加3.54%，同比去年减少12.77%；备鸡存栏量为1.92亿只，较6月减少5.8%，同比大幅减少32.09%；育雏鸡补栏量较6月减少13.21%，同比大幅减少43.56%；青年鸡存栏量较6月减少3.01%。同期公布的鸡龄结构数据显示，2017年7月育雏鸡占比从上月的6.87%下降至4.82%，青年鸡占比从上月的13.70%下降至12.52%，主力产蛋鸡占比从上月的72.43%上升至73.85%，即将淘汰鸡占比从上月的7%增加至8.78%。
图表：全国蛋鸡存栏总量和在产蛋鸡存栏量 单位：亿只
资料来源：芝华数据 新湖期货研究所
图表：后背鸡存栏量和育雏鸡补栏状况 单位：亿只 、万只
资料来源：芝华数据 新湖期货研究所
从蛋鸡补栏数据来看，由于去年年底至今年上半年，蛋价的低迷，蛋鸡补栏相对不足，国内8-9月份在产蛋鸡的数量或受到一定的影响，或为后期价格上涨提供一定的基础；若后期8、9月份补栏不到位，春节是蛋价或继续维持较高位置。
三、鸡蛋期现数据
6月份以来国内鸡蛋现货价格波动较为剧烈，6月初国内现货价格启动，在6月下旬见到本次反弹的高点，随后价格短期内大幅回调，整个7月份大部分维持震荡偏强，在7月下旬开启现货季节性上涨，后续蛋价仍将大概率上涨，在8月底附近见到高点，8、9月份蛋价将维持在高位。
上周国内鸡蛋现货均价继续上涨，8/21号国内均价为4.34元/斤，上周五均价为4.31元/斤，8、9月份鸡蛋价格最高点基本出现。
养殖利润：根据博亚和讯的数据显示，8月18日蛋鸡养殖利润为46.63元/只，我们自己计算的鸡蛋成本在2.76元/斤附近，目前国内鸡蛋均价已经超过4元/斤，养殖利润大幅改善。
价差方面：9-1价差小幅走弱，1-5价差维持震荡。
基差方面：基差随现货回调后上涨而走强。与往年比较，基差大致持平；09合约的基差已经为正，因鸡蛋接货不方便销货，09合约大概率贴水现货交割。
图表：国内鸡蛋均价 单位：元/斤
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：蛋鸡养殖利润情况 单位：元/斤
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋1-5价差
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋5-9价差
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋9-1价差 单位：元/吨
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋基差变化（01合约）
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋基差变化（05合约）
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：鸡蛋基差变化（09合约）
资料来源：WIND 新湖期货研究所
图表：全国鸡蛋现货价格月度均价 单位：元/500千克
资料来源：WIND 新湖期货研究所
四、市场分析及展望
国内鸡蛋现货上周延续强势，季节性上涨延续，但8、9月份的高点基本出现，后期现货价格难创新高，后续9月份维持高位震荡；由于上半年补栏低迷，8、9月份供应同比或减少，给现货价格强势提供基础，但随着天气凉爽，鸡蛋供给或有所增加；需求端或有所好转，高校开学临近，双节备货也临近，需求的作用基本在价格有所体现；养殖利润随着现货价格上涨而大幅改善。
国内现货虽然强势，但是期货已经基本反应预期，再加上接货不利于多方，因此近月偏弱，远月更具想象空间；01合约基本反应了远期的供需预期，随着现货价格自高点回落，期货也将出现较大幅度的回调。
操作策略上，01合约继续逢高做空，已有空单者可逢高加仓
新湖期货 曹凯
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