12月11日，证监会官方微信发布消息，生猪期货将于2021年1月8日在大连商品交易所（以下简称“大商所”）正式挂牌交易。我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种，生猪期货的到来引起业界的极大关注。

交易办法公开征集意见

证监会发布消息的第二天，12月12日，大商所发布《大连商品交易所生猪期货合约（征求意见稿）》《大连商品交易所生猪期货业务细则（征求意见稿）》等文件，就生猪期货合约及相关规则公开征求意见，征求意见的截止日期为2020年12月19日。

大商所获批开展生猪期货交易是在今年4月，半年多时间里大商所为推进生猪期货上市做了大量准备工作，目前已经形成了比较成熟和完备的业务规则体系。

根据征求意见稿，生猪期货合约交易代码为LH，交易单位为16吨/手，最小变动价位是5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月，最后交易日和最后交割日分别为合约月份倒数第4个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

作为我国首个以活体为交易标的的期货品种，生猪期货综合借鉴、采用国内国际市场上成熟的交割模式，在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。其中，为贴近现货市场贸易习惯，保证交割量充足，从交割月第一个交易日至生猪合约最后交易日的前一交易日，客户可申请每日选择交割。合约最后交易日后，所有未平仓的生猪期货合约持有者进行一次性交割，交割结算价采用该期货合约交割月最后十个交易日所有成交价格的加权平均价。

为确保市场平稳运行，上市初期，大商所将在现有合约规则规定的基础上对生猪期货的保证金、涨跌停板幅度等进行适度上调，以满足风险管理的需要。持仓限额制度设计上，采用从严限仓的原则，自合约上市至交割月份前一个月前，持仓限额为500手（7月合约200手）；交割月份前一个月第一个交易日起至第10个交易日前，持仓限额为125手（7月合约50手）；交割月份前一个月第10个交易日起至该月最后一个交易日，持仓限额为30手（7月合约10手）；进入交割月后，持仓限额10手（7月合约5手）。

“猪周期”有望得到缓解

我国是全球最大生猪生产国、猪肉消费国。随着生猪期货上市，多年来困扰生猪企业的“猪周期”有望得到缓解。南华期货董秘钟益强表示，生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升生猪养殖企业风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

首先，生猪期货的上市，完善了我国期货品种的覆盖面。鲁证期货指出，从饲料端的豆粕、玉米到主要产品生猪，期货市场构建从种植、加工到养殖完整产业链条的衍生工具和风险管理平台，上下游企业可以综合运用玉米、豆粕期货与期权以及生猪期货进行产业链套期保值，更加有利于产业规避价格波动风险。

再者，生猪期货的上市有利于稳定生猪产业链。我国是全球第一大生猪生产国与消费国，生猪出栏量及猪肉消费量占全球的比重均在50%以上，但长期以来，生猪产业深受‘猪周期’困扰。恒泰期货指出，生猪期货有抑平价格波动、规避价格风险的功能，能够加快行业规模化、标准化建设发展；同时生猪期货的上市也使产业链上下游期货品种形成闭环，通过原料和成品的套期保值，帮助企业锁定经营利润，规避价格风险，实现稳定经营。可以说，生猪期货的推出是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。

最后，生猪市场规模体量巨大，与我国居民生活物价水平密切相关。鲁证期货指出，生猪是我国价值最大的农副产品，首个活体交割期货品种，市场规模近万亿元；生猪价格与我国居民生活物价水平也密切相关，3月我国全国居民消费价格同比上涨4.3%，其中食品类上涨18.3%，各分项中猪肉价格上涨的贡献度最高。因此，生猪期货上市是必然趋势。