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一、周度价格走势：生猪猪肉双降，环比跌幅收窄
（一）批发市场猪肉价：小幅回落中显韧性
据农业农村部监测数据显示，12月26日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，较12月19日（上周五）的17.53元/公斤下降0.6%；本周猪肉均价为17.46元/公斤，与上周17.45元/公斤的均价基本持平。上述价格波动虽幅度细微，但客观反映出当前猪肉市场供需平衡的动态调整态势。
从市场的实际情况来看，虽然已经进入了传统的消费旺季，但终端市场却呈现出 “旺季不旺” 的特征。尽管冬至前后的腌腊需求对市场有一定的短期提振作用，可消费力的分化十分明显。在高价区，像华南、西南地区，猪肉价格依然维持在 18 - 20 元 / 公斤，这和当地的消费习惯以及市场供需关系密切相关，这些地区对猪肉的品质和新鲜度要求较高，消费者也更愿意为优质的猪肉支付较高的价格。而在东北、华北等低价区，猪肉价格已经跌破 16 元 / 公斤，这些地区往往是生猪的主产区，供应相对充足，价格也就受到了一定的压制。这种区域供需差异的加剧，使得猪肉价格在不同地区呈现出截然不同的走势。
（二）生猪市场：外三元周均价环比微跌 1%
生猪市场价格同步呈现小幅调整态势。中国养猪网数据显示，12月26日生猪（外三元）价格为11.59元/公斤，较12月19日的11.71元/公斤下降1%；本周生猪均价为11.53元/公斤，较上周11.6元/公斤的均价下降0.6%。
供应端来看，规模场年度出栏计划已接近收尾，市场定价话语权逐步弱化；散户及中小养殖主体受肥标价差扩大影响，出现惜售观望情绪，期望通过延迟出栏获取更高收益。该行为直接导致低价标猪市场流通占比提升，进而拉低生猪市场整体均价水平。
区域价差方面，当前南北生猪价差已收窄至1.2元/公斤。广东、福建等传统销区因人口密集、消费需求旺盛且本地供应不足，生猪均价维持12.3-12.5元/公斤；山东、河南等主产区因供应充足，生猪均价为11.2-11.4元/公斤。南北价差收窄导致跨区调运利润空间压缩，调运动力显著减弱，进一步影响全国生猪市场供应格局的均衡性。
二、供需结构深层变动：体重与开工率透露市场节奏
（一）生猪交易均重：大猪存栏下滑引发采购结构调整
生猪交易均重是反映市场供需结构变化的核心指标之一。卓创资讯监测数据显示，当前全国生猪平均交易体重为124.54公斤，环比微跌0.2%，这一细微变化背后，折射出市场供需结构的深层调整逻辑。
区域分布上，生猪交易均重呈现"北稳南降"格局。华北、华东地区因前期大猪集中出栏，标猪市场流通占比已提升至70%以上，供应结构向标猪倾斜，直接影响区域市场价格走势与采购偏好；西南、华南地区正值腌腊消费旺季，大猪需求旺盛，交易均重逆势上涨1-2%。以四川主产区为例，大猪交易量显著增加，价格保持坚挺，主要得益于当地腌腊制品对高脂肪生猪的刚性需求，支撑大猪市场交易活跃度。
面对大猪存栏下滑与肥标价差扩大的双重影响，屠宰企业主动调整采购策略，加大低价标猪采购力度以缓解收购压力。采购结构的调整直接传导至工业分割品价格体系：五花肉、排骨等肥膘类产品因契合市场消费需求，价格出现15%溢价；里脊肉、前腿肉等瘦肉型产品价格保持平稳，市场需求弹性较小。这一价格分化现象，充分印证终端消费市场对肥膘类产品的需求偏好持续增强，进而反向影响生猪市场交易均重与价格形成机制。
（二）屠宰开工率：阶段性高点后现季节性波动
屠宰开工率是衡量生猪市场活跃度的核心指标，其变动直接反映终端需求强度与供应稳定性。监测数据显示，本周国内生猪重点屠宰企业周均开工率达44.29%，环比上涨1.13个百分点，彰显近期市场交易活跃度提升。
冬至节前，终端需求集中释放，下游备货积极性高涨，推动屠宰企业开工率攀升至46%的阶段性峰值，屠宰产能充分释放；冬至节后，终端需求边际回落，猪肉订单量小幅缩减，开工率同步回落至43%，呈现典型的季节性波动特征。
区域分化层面，南方销区屠宰量持续高位运行，四川、湖南等主销区周屠宰量超120万头，同比增长8%，主要受益于冬季腌腊消费与传统饮食习俗驱动的刚性需求；北方产区则因散户惜售情绪升温，辽宁、河北等地区屠宰开工率环比下降2个百分点。散户惜售导致屠宰企业优质猪源收购难度增加，直接制约产能释放效率。
当前屠宰量对应的生猪日消化量约500万头，处于年内次高水平。这一数据表明，尽管终端需求呈现阶段性波动，但加工企业对春节前消费旺季仍保持乐观预期，当前维持较高开工率的核心目的在于提前储备猪肉产品，以应对节日期间的集中消费需求。
三、机构观点碰撞：供应压力与远期预期的多空交织
（一）短期看缩量博弈：二育入场与出栏节奏暗战
短期生猪市场呈现明显的缩量博弈特征，各方主体行为决策相互影响，大地期货的分析观点揭示了这一阶段市场运行的核心逻辑。
大地期货指出，肥标价差扩大是近期市场运行的核心驱动因素。当前肥标价差已扩大至2.8元/公斤，显著价差激励东北、华中小散户加大二次育肥投入，导致部分标猪资源被截留。这一市场行为直接加剧屠宰企业优质猪源收购难度，推高收购成本。
从养殖端整体情况来看，尚未出现大规模降重出栏现象。当前124.5公斤的生猪平均交易体重，较去年同期高出3.2%，表明市场生猪体重仍处于高位区间，潜在猪肉供应存量充足，对市场价格形成阶段性压制。
企业层面，受年末结算压力影响，出栏节奏有所放缓。企业通过调控出栏节奏维持市场价格稳定，同时保障年末经营目标达成。企业缩量出栏与散户惜售行为形成共振，构建起"散户惜售-企业缩量"的短期市场平衡格局，阶段性稳定市场供需关系。
预计这一平衡格局难以长期维系，1月初随着月度出栏计划重启，企业出栏节奏或小幅加快。企业将根据新月度经营计划调整生产销售策略，出栏量增加可能对市场价格产生阶段性影响。市场参与主体需密切跟踪出栏节奏变化，及时优化经营决策以应对潜在市场波动。
（二）中期看产能兑现：出栏压力持续至 2025 年 Q1
国信期货通过仔猪料与育肥猪料数据交叉验证，对中期市场走势作出预判。从仔猪出生数量推算，当前至2025年5月仍为国内生猪出栏压力集中兑现阶段，后期理论出栏量将维持高位运行态势。
具体数据显示，2024年10-11月仔猪销量环比下降，预示2025年4月后生猪出栏量或出现小幅回落，但降幅有限，难以对当前供应格局产生实质性改变。当前至春节前，仍有2000万头以上标猪待出栏，庞大的待出栏量将持续对市场形成供应压力。
值得关注的是，2024年11月育肥猪料销量同比增长5%，这一数据印证社会存栏猪均体重持续提升的趋势。猪均体重提升带动单头出肉量增加2-3公斤，按当前存栏规模测算，相当于额外增加50万吨猪肉供应。新增供应量进一步压缩价格反弹空间，短期市场价格大幅上涨动力不足。
中期来看，市场供需平衡仍面临较大挑战。供应端压力持续释放，而需求端增长相对平缓，市场或维持供大于求的基本格局。养殖主体及相关企业需强化市场动态监测，合理优化养殖规模与生产策略，有效防范潜在市场风险。
四、后市展望：震荡中寻找供需再平衡支点
（一）供应端：标猪渐增与大猪紧俏并存
卓创资讯预判，下周全国生猪市场或呈现震荡上涨态势，核心驱动逻辑包括三方面：一是大体重生猪供应偏紧，西南、华南腌腊需求仍处高峰期，日均消耗大猪约30万头，而产区大猪存栏较上月下降15%，局部区域出现优质大猪短缺现象；二是东北二次育肥补栏积极性提升，标猪流通量减少，屠宰企业为保障产能利用率，或接受0.1-0.2元/公斤的价格上浮；三是部分区域存在月底缩量出栏预期，对价格形成阶段性支撑。需警惕12月底规模场集中出栏可能引发的行情压制风险。
（二）需求端：元旦备货与消费分级成关键
需求端来看，元旦节前一周将迎来终端备货高峰，预计批发市场猪肉日成交量提升10-15%，但消费分级特征将持续凸显：家庭腌腊需求集中于南方三四线城市及乡镇市场，日均加工量与去年同期基本持平；城市商超精分割品销量增长5%，但溢价能力较弱，促销活动频次增加。机构普遍共识显示，若无极端低温天气刺激消费，春节前猪肉价格难以突破18元/公斤，生猪价格中枢或维持在11.5-11.8元/公斤区间震荡。当前生猪市场正处于"旧周期去化尾端+新周期孕育初期"的过渡阶段，短期供需错配引发的价格波动，本质上是产能深度调整的微观体现。对养殖主体而言，需警惕"惜售等价"与"集中出栏"的节奏失衡风险；对消费者而言，年末猪肉性价比优势显著，可结合刚性需求合理储备。行业周期拐点的出现，或需等待2025年二季度能繁母猪去化数据与终端消费复苏的双重验证。
数据来源：农业农村部、卓创资讯、中国养猪网、大地期货、国信期货
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