|
温氏股份：养猪板块亏损 受益黄羽肉鸡景气 上半年仍盈利!
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2018/7/15 23:04:15 关注：419 评论： 我要投稿
|
|
事件：7 月10 日，公司披露半年度业绩预告，公司预计2018 年上半年盈利8.5-9.5 亿元，同比下降47.52%-53.04%。
1、 上半年黄羽肉鸡价格景气，肉鸡板块盈利增长175%。
2018 年上半年黄羽肉鸡板块景气，根据公司公告，公司商品肉鸡销售均价同比上涨58.16%，我们预计报告期内，单羽盈利3-3.5 元/羽，黄羽肉鸡出栏3-3.5 亿羽，则黄羽肉鸡板块业绩贡献10-12 亿元；其中，我们预计二季度销售肉鸡1.5-2 亿羽，单羽盈利1.5-2 元/羽。三四季度属肉鸡消费旺季，我们认为黄羽肉鸡价格上涨可期，全年预计出栏量约8 亿羽，公司肉鸡板块业务有望持续大幅改善，在猪价下行周期，成为其他养猪股不具有的盈利贡献来源！
2、猪价下行，上半年养猪板块亏损。
根据公司销售月报，2018 年上半年，公司出栏量达到1035.64 万头，同比增长15%，出栏量稳健增长；猪价下行，公司生猪销售均价也同比大幅下降，上半年销售均价约11.78 元/公斤，较去年同期15.51 元/公斤下降了24%，其中二季度仅10.6 元/公斤；我们测算，2018 上半年公司商品猪出栏体重约117.9 公斤/头，全成本约12 元/公斤，则商品猪头均亏损约26元/头，养猪板块亏损约2.7 亿元。养猪亏损主要是自3 月以来猪价跌幅较大，且低价持续时间较长，二季度生猪销售均价仅10.6 元/公斤，头均亏损约164 元/头。我们认为公司产能持续释放，预计，2018 年-2020 年，公司生猪出栏规模2300/2700/3000 万头。
3、猪价即将进入快速反弹阶段，养猪龙头有望受益估值提升。
长期来看，本轮猪周期有望在2019 年见底。预期使股价反转有望提前于基本面价格的反转。短期来看，猪价将迎来供需格局季节性改善带来的反弹，本轮猪价在5 月中旬快速反弹，从10 元/公斤左右的均价上涨至12.08 元/公斤左右的均价，按照当前猪价，生猪养殖产业大部分仍处于亏损状态，根据wind，上周自繁自养生猪头均亏损约127 元，外购仔猪养成生猪头均亏损167 元，我们预计在这种养殖亏损之下，生猪存栏将进一步去化，出栏均重也有望继续下行，叠加消费端的回升，猪价有望在7 月份再度迎来快速上涨，养猪龙头有望受益，估值提升。
3、投资建议：今年上半年，猪价跌幅超预期，说明生猪供给较此前预期更多。我们预计2018-2020 年生猪均价12.2/12/15 元/公斤，猪价下修，将公司2018/2019/2020 年净利润63.28/59.66/115.92 亿元调整至30.86/34.97/137.50 亿元，则2018-2020 年净利润同比-54%/13%/293%，对应EPS 分别为0.58/0.66/2.59 元；猪价下行周期，公司黄羽肉鸡板块景气盈利，现金流良好，给予“买入”评级。 风险提示：1、猪价反弹不及预期及底部拉长；2、原材料价格上涨；3、疫病风险；4、鸡价不达预期。
|
|
|
| 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
