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龙大肉食：非瘟疫情肆虐 山东"龙"头起飞
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2018/11/30 15:59:55 关注：414 评论： 我要投稿
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1、非洲猪瘟爆发，非疫区猪价走强，公司显着受益。8月至今，非 洲猪瘟在全国范围内从北到南、由东至西接连爆发，目前内蒙古、山西、云南、湖南、辽宁、湖北、四川等省的生猪及猪肉调运全面封禁，疫区相邻省份只可调运白条，全国范围内的生猪跨省调运基本处于瘫痪状态。迄今为止山东省未爆发非洲猪瘟疫情，可跨省调运猪肉产品，公司养殖与屠宰配套，非洲猪瘟背景下，公司在山东省的生猪养殖业务将受益。
2、生猪屠宰行业深耕多年，频频并购快速扩大版图。公司在屠宰行业深耕多年，2017年公司屠宰及肉制品加工量达到39.43万吨，同比增长48.99%。2018年公司拟收购临沂顺发60%股权和潍坊振祥70%股权，10月20日潍坊振祥70%的股权收购正式完成。潍坊振祥2017年营收21.26亿，预计年屠宰产能300万头；临沂顺发2017年营收7.14亿，预计年屠宰产能达90万~100万头。潍坊振祥2018年11~12月并表将增厚公司的营收和净利。
盈利预测：
首次覆盖给予增持评级。预计公司2018/2019/2020年生猪出栏量分别为30万/33万/50万头；生猪屠宰量分别为400万~450万/600万~700万/900万~1000万头。预计公司2018/2019/2020年归母净利润分别为1.95/2.84/5.50亿，对应EPS分别为0.26/0.38/0.73元。基于公司在生猪养殖和屠宰业务的高速发展，给予2019年25倍PE，对应2019年目标价9.50元，首次覆盖并给予"增持"评级。
风险提示：
1、公司外延并购进展或并购后业务整合不达预期，可能影响屠宰业务发展和业绩表现；2、生猪及猪肉价格波动较大，将对公司利润产生较大影响；3、养殖过程中可能出现的蓝耳、圆环、非洲猪瘟等疫病将对公司生猪养殖业务产生较大影响；4、可能发生的食品安全事故将对公司屠宰和肉制品业务产生较大影响。
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| 文章编辑：一米优讯 |
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