2025生猪市场：现货与期货的博弈之舞

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/7/6 19:22:21 关注：552 评论： 我要投稿

  2025 年上半年生猪市场全景：现货走弱，期货震荡

  2025 年上半年，我国生猪市场呈现出显著的供需博弈态势，整体格局表现为 “现货曲折下行，期货宽幅震荡”。这一市场态势不仅对养殖户的经营策略产生了深远影响，也吸引了众多投资者的密切关注。
  一、现货市场：供需拉扯下的价格曲线
  （一）价格走势复盘
  2025 年春节前后，生猪市场价格呈现出典型的季节性波动特征。春节期间，作为中国最重要的传统节日，猪肉需求因家庭团聚、走亲访友等活动而大幅增加，推动猪价显著上涨。然而，春节过后，市场需求迅速回落，猪价随之进入下行通道。
  从春节后至 4 月下旬，生猪市场供需结构相对宽松，导致猪价陷入低位震荡区间。在此期间，二次育肥群体的市场参与行为对猪价产生了微妙影响。二次育肥是指养殖户购入仔猪进行二次育肥，待猪体重达标后再行出售以获取更高利润。这一群体在市场价格较低时入场，增加了市场生猪存栏量，一定程度上延缓了猪价下跌速度；而在价格有所回升时迅速抛售，又对猪价上涨形成压力。
  4 月下旬至 5 月初，市场迎来一轮价格上涨行情，主要驱动力来自二次育肥的积极参与以及 “五一” 假期消费的提振。“五一” 假期期间，旅游、餐饮等行业的繁荣带动了猪肉消费的显著增长，市场对生猪的需求大幅增加。同时，二次育肥养殖户加大投入，导致市场生猪供应阶段性紧张，猪价随之上涨。但随着 “五一” 假期结束，消费热度迅速消退，供应端产能集中释放，大量生猪涌入市场，猪价再次回归震荡下行轨道。
  进入 6 月，在相关政策引导猪企降重出栏、抑制二次育肥等利好因素影响下，市场悲观情绪有所缓解，现货市场价格止跌企稳。政策调控有效调整了市场供需结构，使猪价在相对稳定的区间内波动。
  （二）价格下行原因剖析
  生猪价格呈现趋势性下行，是多种因素共同作用的结果。首先，出栏压力缓慢释放是首要因素。随着生猪养殖行业规模化进程的加速，生猪存栏量和出栏量持续上升，市场供应大幅增加，导致供过于求，价格难以维持高位。
  其次，需求整体平淡对猪价形成下行压力。近年来，消费者饮食结构逐渐多元化，对猪肉的依赖程度有所下降，牛羊肉、禽肉以及蔬菜、水果等消费占比增加，挤压了猪肉市场份额。同时，宏观经济环境变化影响居民消费能力，经济增长放缓时，居民对猪肉等非必需品的消费意愿和能力下降，进一步抑制了猪价上涨。
  最后，政策调控加码也是导致猪价下行的重要因素。政府为稳定物价、保障民生，采取一系列调控措施，如增加储备肉投放以扩大市场供应，加强市场监管以防止恶意囤积、哄抬物价等行为，维护市场秩序，促使价格回归合理区间，这些政策在稳定市场的同时，也对猪价产生了下行压力。
  （三）下行空间有限因素解读
  尽管上半年生猪价格呈下行趋势，但下行空间相对有限，主要基于以下因素：一是市场大体重猪源供应相对不足，养殖端普遍存在增重倾向，规模企业及养殖户出栏积极性不高，期望通过增加猪体重获取更高收益，导致市场生猪供应量减少；二次育肥逐步入场，在市场价格较低时买入仔猪进行育肥，延缓了生猪出栏时间，短期内减少了市场供应量，制约了价格下行。
  二是生猪市场需求相对稳定，国内生猪屠宰量及价格维持高位，反映出市场具备一定的承接能力。尽管整体需求平淡，但居民对猪肉的刚性需求依然存在，尤其在传统节日和消费旺季，猪肉消费量可观，使得市场对生猪的消化能力较强，限制了价格因供应增加而大幅下跌。
  三是前期市场对猪价过度悲观，实际产能虽有增加，但受多种因素影响，价格下行空间有限。市场预期往往影响投资者和养殖户决策，前期过度悲观导致市场行为偏差，当实际情况未达预期悲观程度时，市场自我调整，使价格在多种因素综合作用下保持相对合理水平，避免过度下跌。
  二、期货市场：多空交织下的起伏
  （一）价格波动回顾
  2025 年上半年，生猪期货市场价格走势跌宕起伏，宛如一场惊心动魄的过山车之旅。以 2503、2505 合约为例，交割月前价格大幅贴水现货，引发盘面价格低位反弹，最终实现期现回归。这一过程中，市场参与者的投资决策和收益情况因价格波动而截然不同。
  在一、二季度上半段，现货价格表现超出预期，对期货市场产生连锁反应。不仅拉动近月合约补涨，也压制了 2507、2509 合约的反弹空间，使其一度跌破关键价位。2509 合约在二季度末，在相关政策引导下进入震荡反弹阶段，为市场注入新的活力。
  （二）波动因素深度解析
  市场预期在生猪期货价格波动中发挥关键作用。上半年期货市场整体呈现 “弱预期” 态势，市场预期供应压力较大，对猪价持悲观态度，导致投资者普遍看空，期货价格受到压制。然而，现货市场价格下跌幅度有限，与市场预期形成反差，促使市场自我调整，期货合约价格向上修复。
  期现回归是期货市场的重要规律，也是影响生猪期货价格波动的关键因素。当期货价格与现货价格出现偏差时，便产生期现回归动力。2025 年上半年，2503、2505 合约价格在交割月前大幅贴水现货，吸引投资者买入期货合约，期待在期现回归过程中获利。随着交割月临近，期货价格逐渐向现货价格靠拢，完成期现回归，这一过程引发期货价格大幅波动。
  政策引导对生猪期货价格波动也具有重要影响。政府出台的引导猪企降重出栏、不鼓励二次育肥等政策，有效调整了市场供需结构，改变了市场对未来猪价的预期，进而影响期货价格。二季度末，在相关政策引导下，生猪期货 2509 合约进入震荡反弹阶段，充分体现了政策对期货价格的调控作用。
  三、下半年展望：供需双增下的猪价走向
  （一）供需形势预判
  基于市场数据和行业发展趋势分析，预计下半年生猪市场将呈现供需双增的局面。从供应端来看，自 2024 年 5 月起，全国能繁母猪存栏量持续回升，按照生猪 10 个月左右的生长周期推算，2025 年下半年生猪出栏量将受前期能繁母猪存栏量增长影响而增加。此外，大型猪企制定的生产计划进一步表明市场供应量将上升，如正邦科技计划将出栏量大幅提升。
  从需求端分析，随着宏观经济逐步好转，居民消费能力和消费意愿有望提升，猪肉作为我国居民主要肉类消费品，需求将相应增加。在传统节日和消费旺季，如中秋、国庆、春节等，猪肉需求量将大幅攀升。同时，餐饮行业的复苏和发展也将进一步带动猪肉需求增长。
  （二）价格走势预测
  短期来看，三季度是猪价走势的关键时期。7 月，受高温天气和缺乏节日支撑影响，消费进入淡季，猪价整体承压，预计呈现震荡态势。8 月，随着中秋、国庆双节临近，市场需求逐步回暖，猪价有望迎来阶段性反弹。
  从中长期视角分析，猪价走势取决于产能去化的持续性。当前能繁母猪产能及生产性能维持相对高位，后续供应预计以宽松为主，整体供应压力依然存在，这将使现货价格大方向偏于下行。供给宽松将制约生猪价格反弹空间，即便需求增加，猪价上涨幅度也将受限。此外，下半年生猪价格阶段性企稳将抑制产能去化，对远月期货合约定价产生利空影响。
  （三）操作建议参考
  国元期货发布的研报为投资者提供了具有参考价值的操作建议。7 月，投资者可等待猪价回调，短期逢低布局多单。国庆节后，随着节日效应消退，需求惯性回落，考虑到 2026 年春节备货需求延后，今年四季度需求支撑力度有限，猪价仍有回落空间，投资者可在中秋、国庆 “双节” 前逢高布空。投资者需密切关注市场走势，准确把握买卖时机，以实现理想收益。
  四、结语：把握猪市脉搏，洞察行业未来
  回顾 2025 年上半年，生猪市场在供需博弈中，现货与期货价格走势复杂多变，充满挑战与机遇。现货价格受出栏压力、需求平淡和政策调控多重影响，虽呈下行趋势但下行空间有限，行业处于磨底阶段；期货价格则在市场预期、期现回归和政策引导作用下，宽幅震荡，多空因素交织。
  展望下半年，生猪市场供需双增局面已初步显现。投资者应密切关注市场动态，把握投资机会，在价格回调时逢低布局多单，在节日前价格上涨时逢高布空；养殖户需根据市场变化合理调整养殖规模和出栏计划，降低成本，提高养殖效益；政策制定者应继续发挥调控作用，稳定市场价格，保障民生。
  生猪市场是一个复杂的经济系统，各市场参与者相互影响、相互作用。在充满变数的市场环境中，唯有保持敏锐的市场洞察力，紧密跟踪市场动态，才能在猪市的风云变幻中把握发展机遇，实现稳健发展。