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圣农发展：中报巨亏2.3亿
[财务费用飙升的确侵蚀了公司利润。一季度公司财务费用3587万元，同比增长221%，是三项费用中增长最快的费用。财务费用增长额度比鸡肉销售的亏损幅度还高]
遭遇速生鸡、H7N9重创的家禽养殖类企业正准备交出一份惨淡的中报答卷。7月15日，圣农发展（002299.SZ）发布业绩修正公告，将中报净利润由亏损7600万元至1.4亿元下调为亏损2.3亿~2.4亿元，同比去年下降277%~285%。
作为曾经的险资最爱、王亚伟概念股，圣农发展一夜间走下神坛。
存货跌价准备有望在下半年冲回
圣农发展主营白羽肉鸡饲养、加工和销售，主要产品为冻鸡肉，是目前我国规模最大的自繁自养自宰白羽肉鸡生产企业。截至2012年底，公司的产能约为年产肉鸡2.1亿羽、年屠宰加工肉鸡2.5亿羽。
齐鲁证券的报告指出，2013年上半年肉鸡产品量增价跌、毛利下滑，是造成公司大幅亏损的主要原因。2013年上半年，公司屠宰肉鸡约1亿羽，同比增长28%~30%。但毛鸡的价格下跌，同时饲料成本上升，导致肉鸡的净利润由同期的1.8元/羽下跌至-1.8元/羽。
公司的一季报显示，一季度饲料的主要原料豆粕价格上涨30.04%，而玉米上涨了2.76%，每吨鸡肉的成本上涨了14.73%，致使毛利率降为-1.91%，较上年同期下降了13.46个百分点。
由于亏损的数额相当大，不少投资者猜测公司是否在中报中多做了一些损失，以便于来年的“重整旗鼓”。
对此，北京某券商的一位分析师在接受第一财经日报《财商》采访时表示，这可以对比一二季度单羽肉鸡的亏损幅度。
数据显示，一季度，公司的屠宰量约为5000万羽，净利润为亏损8000万元左右，即单羽亏损1.6元左右。考虑到豆粕价格在二季度仍然一路飙升，可见中报的亏损实际上在合理范围内。
齐鲁证券还指出，公司从今年4月份开始积存鸡胸肉，当前鸡胸肉存储量2万吨多，中报计提鸡胸肉存货跌价损失约5000万元。
对于这5000万元的计提损失，齐鲁证券认为，上半年美国宠物饲料主要原料鸡胸肉因质量问题停止生产接受审查，大致判断今年9~10月份审查完毕开始生产。由于宠物饲料市场1.2万吨/月的巨大需求，一旦美国宠物饲料开始生产，公司的鸡胸肉存货跌价有望在下半年冲回。
同时，也有市场观点认为鸡肉消费会在三季度回暖，带动圣农发展业绩回升。但上述分析师表示，尽管禽流感的影响已逐渐淡去，但过量使用激素和抗生素饲养肉鸡的行为对于消费者心理的负面影响短期内很难消除，圣农发展全年业绩扭亏为盈希望不大。
利息支出猛增
从资产负债状况看，2012年圣农发展总营业收入41亿元，总资产66亿元，其中非流动资产44亿元。固定资产和在建工程同比大增。其中，固定资产报告期末较年初净增加9.1亿元，增幅32.78%；在建工程报告期末较年初增加1.1亿元，增幅30.35%。
与此同时，公司的有息负债大增。其中应付利息增长了176.08%，由2011年末的1190万元增至2012年末的3283万元；短期借款则高达11.9亿元，比报告期初增长了239.03%。
公司表示，这是由于扩大生产规模所致。
事实上，圣农发展本身标榜的就是其“祖代种鸡—父母代种鸡—商品代肉鸡苗—肉鸡养殖—肉鸡屠宰”的全产业链经营模式。而这种经营模式主要的投入就是土地投入，需要大量的资金支持，实际上是一种重资产模式。
这种重资产模式固然不是新闻。但公司2012年年报和公告中提出，未来5年要将养殖规模由现在的年产2.5亿羽扩大到7.5亿羽，而资金来源很大一部分将依靠发行债券和银行贷款。这不由令人担心企业的还款能力，以及如此快速的扩张，导致财务费用的暴涨，是否将吞噬公司本来就不多的利润？
上述分析师表示，肉鸡销售的现金流回笼很快，因为肉鸡是不赊销的，还债主要看现金流。公司的现金流量表显示，一季度公司经营活动产生的现金流入约为8.4亿元，而偿还债务支付的现金4.8亿，分配股利、利润或偿付利息支付的现金0.16亿，还不起债的可能性目前不大。
不过，财务费用飙升的确侵蚀了公司利润。一季度公司财务费用3587万元，同比增长221%，是三项费用中增长最快的费用。一季度公司营业收入9.72亿元，成本9.91亿元，营业亏损约1900万元。财务费用增长额度比鸡肉销售的亏损幅度还高。
收购圣农食品对业绩改善作用有限
今年5月2日，圣农发展发布公告称拟以非公开发行股份的方式购买圣农食品100%的股权，其中购买圣农实业持有的圣农食品90.48%股权、富广源持有的圣农食品9.52%股权。
交易后，圣农食品将成为公司的全资子公司。
交易对圣农食品的估价约为10亿元。而公告显示，圣农食品的总资产账面价值约为5.2亿元，总负债账面价值为3.4亿元，净资产账面价值为1.8亿元，此次估价超过其净资产账面价值的450%。
公司表示，评估资产较其账面资产增值较高，是因为圣农食品近几年业务发展速度较快、产能迅速扩大、效益稳定上升，未来具有理想和确定的发展前景。
同时，公司与交易对手签的《盈利预测补偿协议》称，如圣农食品2013年、2014年、2015年的实际净利润数低于净利润承诺数，即分别低于7722万元、1.1亿元和1.5亿元，则圣农实业、富广源同意以股份回购的方式进行补偿。
考虑到公司上半年的巨额亏损，若圣农食品今年可以实现7722万元的净利润，对公司的业绩无疑是一个提振。
然而，上述分析师提醒，这一收购对公司业绩的改善作用很可能有限。这是因为，首先，这一交易什么时候获批以及获批后三季度如何并表还是未知；其次，即使增加了净利润，但公司的股本也同时扩大，每股净利润不一定会有明显增长。
此外，2012年，圣农食品32%的营业收入来自日本，主要以美元结算，由于汇率波动，圣农食品的业绩可能会受到影响。
据了解，圣农食品的实际控制人为圣农发展董事长傅光明。“集团公司跟子公司之间有千丝万缕的联系。这7000万元的净利润怎么来的，有时很难界定。”该分析师同时表示。（证劵日报）
圣农发展:禽类养殖行业受重创,公司大幅亏损
养鸡业受重创,二季度亏损加剧。(1)H7N9导致养禽行业受到重创,毛鸡、鸡苗价格长时间低于成本线。(2)上半年鸡肉销量增长4.27%,屠宰量估计在8500羽左右。鸡肉均价同比下降4.4%,而成本上涨11.21%,导致主业大幅亏损。二季度公司计提资产减值约5500万。(3)公司重资产扩张,资金需求大,上半年财务费用率高达3.98%。
目前行业未实质好转。(1)目前鸡苗均价0.95元/羽,甚至低于二季度;毛鸡均价4.13元/斤,只是略好于二季度。(2)全国仍然零星爆发禽流感事件,对消费者心理产生影响。我们预计三季度仍有较大幅度亏损。
全年亏损几成定局。(1)我们认为13年见不到养殖周期底部,底部乐观估计在14年春节之后。公司业绩难言反转。(2)公司预计1-9月累计亏损2亿元以上。10-12年即使旺季价格大幅回升,也很难扳回。
盈利预测:13-15年EPS-0.20、0.28、0.89元,对应14-15年PE36、11倍。
公司短中期的逻辑是业绩和股价对畜禽价格的高弹性。建议投资者关注养殖行业拐点来临带来的翻倍投资机会。增持评级。
圣农发展: 2013三季报预约披露时间2013年10月28日 预计2013-01-01到2013-09-30业绩：净利润-23330.82万元至-20330.82万元,上年同期业绩:净利润95729200元;查看业绩变动原因（金融界）
福建圣农连续巨亏，为何还投资10亿巨资扩建
记者６日从福建省南平市政府办获悉，圣农冷链物流项目日前在光泽县开工建设。该项目总投资１０亿元，占地７．２万平方米，建筑面积约２．５万平方米；规划建设６万吨冷库及物流中心。
目前，项目一期已进入土方工程，完成投资３９００万元。计划２０１５年建成运营，届时将储存来自闽北松溪、浦城、政和等地圣农肉鸡产品及从全国各地收购的质优价廉的猪、牛、羊肉和蔬菜等农副产品，再通过冷链物流批发分送至全国各地。（新华网）
浦城圣农肉鸡全产业链项目2013将投13亿元
2月16日，新春上班的第一天。在浦城县万安乡万安村的圣农肉鸡加工一厂施工工地，运输车把钢材运进场，吊车将一根根钢柱竖起，厂房建设正快马加鞭进行。在不同的圣农项目点，同样可见到繁忙的施工场景。
“春节长假仅有部分班组根据气候随机施工，今天是新春上班第一天，大家要全身心投入施工，保质量，抢进度。”圣农（浦城）公司总经理严高荣一大早就召集鸡场建设的64个班组负责人和公司基建部、设备安装部、人事部等部门负责人开会，汇报各班组施工进度，敲定新年项目施工进度安排。
“新年新气象，我们一定会全力以赴抢抓进度，保证今年能‘杀鸡’。”各班组负责人信心十足，纷纷“请战”。不到半小时的会议结束后，各班组人员、机械进驻项目点进行有序施工。
据介绍，圣农肉鸡全产业链项目2011年12月21日落户浦城，总投资59亿元、年产2.5亿羽肉鸡，预计2015年项目全部达产后销售额可达100亿元，实现税收超2亿元。今年，圣农计划投资13亿元，力争3月中旬开始饲养种鸡，12月底前肉鸡加工厂投产。（东南网）
链接：圣农福建浦城项目“环评”被质疑 村民反映是未批先建？
9月24日，据福建浦城村民反映：“我们查询到了“福建圣农发展（浦城）有限公司年产1.2亿羽肉鸡工程及其配套工程项目环境影响评价第二次公示”，在环评报告里，圣农公司在浦城县永兴镇后洋村养殖场并未列入环评公示（包括第一次公示），工程却已经如火如荼的在施工中。工程前期手续的合法性在哪里？环评公示公告是有选择性、避重就轻的吗？ 其它任何工程前期手续的合法性文件，圣农公司方面更是没有向我方出示过（包括公示公告，我方曾要求施工方提供）。谁给了圣农未批先建的权利？”
圣农公司在浦城县永兴镇后洋村养殖场并未列入环评公示，却已经如火如荼的在施工中，置民意于何在。工程前期手续的合法性在哪里？环评公示公告是有选择性的吗？回避问题、做样子看看的吗？
环评中对广大民众关心的H7N9等禽流感产生、扩散、传播传染的风险问题只字未提。试问圣农公司各位股东，环评编制者，你家旁边容得下“1.2亿羽肉鸡”酣睡吗？坊间的评论“浦城变鸡场，鸡瘟铺天盖”，你们听到了没有？
“由于养殖场的生产废水没有外排，鸡粪产生的恶臭在场界左右可以达标。本项目年产1.2亿羽肉鸡工程从养殖总量及依托工程消纳能力看是可行的。”结论是如何得出的? 永兴镇后洋村小际垄养殖场就在龙下溪边，下游龙下村、下洋村等均靠该溪流取水引用及用作生活用水，养殖场的排泄物直接排入龙下溪，未见工程任何防治措施及任何公示公告，“三同时”的原则体现在哪里?
该养殖场距离际头村、龙下村、后洋村均近在咫尺，必定是恶臭熏天，环评中“鸡舍产生的恶臭对周围敏感点影响不大”的结论是怎么得出的，是村民告诉你的吗？还是编制者坐在环境优雅的办公室里拍脑袋得出的?
水土流失，边坡失稳，禽流感爆发…也就是近在眼前的事。圣农公司，环评编制单位，请问你们利益相关者调查采用了何种方式进行，业主方付费环评单位就可以“足不出户”得出“可行”的结论来?!!
鸡场一旦开始运营，鸡场周边及下游居民终日要浸染在恶臭的大气中，喝着混合鸡粪的水，“本项目的环保投资为7316.76万元”，是指哪些？
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