|
正邦科技：猪价下跌、母猪淘汰致业绩下滑 成本拐点已现
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/4/14 13:20:33 关注：415 评论： 我要投稿
|
|
【研究报告内容摘要】
猪价下跌、淘汰低效母猪致2021Q1业绩同比下降66.3%-77.4%。
公司公布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告：2020年公司实现收入491亿元，同比增长100.3%，归母净利润57.62亿元，同比增长249.8%；2021Q1公司实现归母净利润2.05亿元-3.05亿元，同比下降66.3%-77.4%。Q1业绩下降原因：①猪价同比大幅下降，2021年1-3月公司育肥猪出栏价格分别为32.65元/公斤、25.51元/公斤、24.86元/公斤，而2020年1-3月出栏价格分别为33.82元/公斤、37.02元/公斤、34.9元/公斤;②公司淘汰低效能繁母猪35万头。
Q2生猪出栏环比或明显改善，生猪养殖完全成本有望稳步下行。
2021Q1公司生猪出栏量258万头，其中，3月生猪出栏量103.8万头，明显高于1-2月75万头左右月均出栏量，产能已开始逐步释放，2021Q2生猪出栏量环比有望明显改善。根据我们测算，2021Q1公司生猪养殖完全成本在21-22元/公斤，考虑到低效能繁母猪淘汰工作已接近尾声，公司种猪群效率将明显提升，仔猪成本有望进入快速下降期；此外，随着生猪出栏量上升，单位固定资产折旧摊销也将回落，公司生猪养殖完全成本有望稳步下行。
投资建议
预计2020-2022年公司生猪出栏量956万头、2000万头、3000万头，出栏育肥猪均价32元/公斤、25元/公斤、20元/公斤，对应归母净利润61.1亿元、92.01亿元、69.76亿元，同比分别增长270.9%、50.6%、-24.2%，对应EPS1.94元、2.92元、2.22元。生猪板块在盈利高点PE达到8-10倍，我们给予公司2021年8倍PE，合理估值23.36元，维持“买入”评级不变。
风险提示
疫情；猪价大跌。
|
|
|
| 文章来源：金融界 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
