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华安证券：给予圣农发展买入评级，目标价位28.08元
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2021/7/18 22:03:04 关注：235 评论： 我要投稿
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2021-07-18华安证券股份有限公司王莺对圣农发展进行研究并发布了研究报告《原材料价格大涨拖累业绩，深加工业务持续发力》，本报告对圣农发展给出买入评级，认为其目标价位为28.08元，其2021-07-16收盘价为21.88元，预期上涨幅度为28.34%。
圣农发展(002299)
1H2021 归母净利润 2.7 亿元-2.9 亿元， 同比下滑 79.73%-78.23%。
公司公布 2021 年半年度业绩预告： 上半年归母净利润 2.7 亿元-2.9 亿元， 同比下降 79.73%-78.23%；其中， Q2 归母净利润 1.9 亿元-2.1 亿元， 同比下降 69.9%-66.7%。公司业绩下滑的主要原因是， 玉米、 豆粕等大宗原材料价格大幅上行导致单位成本大幅上行。 2021Q2 鸡价下跌对公司业绩影响相对有限， 2021 年 4-6 月公司鸡肉销售均价分别为10669 元/吨、 10657 元/吨、 10897 元/吨，而 2020 年 4-6 月出栏价格分别为 12207 元/吨、 10387 元/吨、 10782 元/吨。
预计 2021-2023 年我国白羽肉鸡产品价格温和波动。
白羽肉鸡行业供应量主要由祖代鸡更新量决定。 2019 年我国生猪价格暴涨，鸡肉作为替代品盈利创历史新高，祖代更新量大幅攀升至122.35 万套； 2020 年白羽肉鸡产业链盈利能力下降，祖代更新量降至100.28 万套，同比下降 18.0%； 2021 年 1-5 月我国祖代更新量 49.12万套，同比增长 34.4%， 2021 年祖代更新量或同比增长。 此外， 随着圣农发展成功培育出我国第一个具有自主知识产权的白羽肉鸡品种——圣泽 901， 种源垄断已被打破， 预计 2021-2023 年我国白羽肉鸡产品价格将温和波动。
投资建议
公司深加工业务持续发力， 1H2021 深加工肉制品销量 11.78 万吨， 同比增长 41.2%。 我们预计 2021-2023 年公司实现营业收入 152.49 亿元、 182.28 亿元、 201.56 亿元，归母净利润 8.67 亿元、 19.46 亿元、16.47 亿元，同比增长-57.5%、 124.4%、 -15.4%，对应 EPS0.70元、 1.56 元、 1.32 元。给予公司 2022 年 18 倍 PE，合理估值 28.08元， 维持“买入”评级不变。
风险提示
疫情； 鸡价下跌超预期
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| 文章来源：证券之星智库 文章编辑：一米优讯 |
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