一、周度行情回顾
截至本周五(1月15日)，产区鸡蛋现货均价快速上涨，较上周五大涨约1元/斤，收于5.0元/斤，期货主力合约JD2105收于4663元/500千克，较上周五上涨261元/500千克。鸡蛋短期内主要受河北、辽宁等地的疫情因素影响，鸡蛋流通受阻，北京、上海等销区带动产区价格上涨；其次，目前距离春节尚有一段时间，下游市场仍存备货需求，并且，在产蛋鸡存栏量存栏处于下降趋势，对鸡蛋价格的上涨形成支撑。
图表1：鸡蛋现货和期货价格走势
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
二、供需
2.1在产蛋鸡存栏数量连续下滑
在产蛋鸡数量受4~5个月前的补栏量和当下淘汰量两方面的影响。从补栏情况来看，去年12月份新开产的蛋鸡来自于7、8月份补栏的鸡苗，在7月中下旬利润扭亏为盈的情况下，8月份鸡苗销量环比增长，但同比2019年仍有不足，12月部分产区的新开产蛋鸡数量有所增加，但整体数量偏少。从淘汰鸡来看，12月养殖利润恢复，养殖端对淘鸡存在惜售心理，但由于元旦前多数单位均有淘汰计划，因此月内以顺势淘汰为主，环比11月有所增加。往后看，随着9、10两个月份补苗数量环比下降偏多，未来1~2个月的新开产数量或仍相对不足，在产蛋鸡存栏数量或下降。
图表2：蛋鸡存栏和鸡苗补栏数量
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
2.2近期蛋价上涨，淘鸡意愿有所下降
据卓创资讯数据，12月120日龄以下的后备鸡存栏占比环比略有上升，平均占比为12.61%，环比增加1.1个百分点；12月450日龄以上的老鸡占比继续下滑，平均占比7.73%，环比降1个百分点；在产蛋鸡存栏占比处于高位，12月环比略降。目前来看，后备和老鸡的存栏水平均处于相对低位，待汰老鸡的数量偏低，未来1~2个月可淘汰老鸡数量有限。
另一方面，汰鸡均价环比上周上升0.6元/斤，处于往年同期相当的水平，淘汰鸡出栏数量环比上周下降约300万只，量价共振，表明了随着蛋价上涨，养殖单位的淘鸡意愿下降，压栏情绪增加。
进一步地，从淘汰鸡的日龄来看，截至2021年1月14日当周，淘汰鸡平均日龄457天，环比上周增加2天，说明淘汰鸡中老鸡的数量占比较多，有延后淘汰现象，养殖单位多在春节前顺势淘汰适龄老鸡。
图表3：蛋鸡存栏结构和淘汰鸡日龄
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
图表4：淘汰鸡价格和出栏量
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
2.3走货加快，库存下降
本周，由于受到疫情因素的影响，市场的活跃程度有所提升，上半周产地货源紧俏，价格上涨，贸易商积极采购鸡蛋，批发市场走货速度较快，随着鸡蛋价格涨至高位，拿货心态逐渐谨慎，走货速度有所放缓。整体来看，生产环节库存天数日均1.31天，环比上周下降0.21天，流通环节库存天数日均0.85天，环比上周下降0.07天。
图表5：库存天数
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
三、展望
随着鸡蛋价格来到高位，利多与利空此消彼长，一些边际上的变化更值得注意。
1、春节备货窗口正在收缩，上涨的趋势会持续到多久？无论是期货还是现货，我们认为随着备货窗口的走缩，上涨趋势已经来到了后半程，那么市场关注的焦点将更多地考虑节后落价的问题。往后看，短期内疫情的因素将会逐渐消退，下游市场面对高价已经从追涨走向谨慎，边际作用正在减弱；另一方面，在今年的情况下，淘鸡数量的天花板是被压缩的，高养殖利润的情况下，淘汰的日龄会有所上升，那么老鸡或在春节前集中淘汰。
2、近月的强势带动远月上涨，或给出一定套保空间。目前，远月合约价格均在4.5元/斤之上，尽管2020年育雏数量不佳，确实带动产能的持续去化，不过随着蛋价好转，订苗数量也出现了趋势性的增长。对于远月产能扩张，或者担忧盈利持续性的养殖企业来说，在盘面寻找套保机会，是不错的选择。
图表6：鸡蛋养殖利润
数据来源：卓创资讯，CFC农产品研究
